8月25日当周，伦敦金价格开盘3368.74美元/盎司，最高3453.92美元/盎司，最低3351.24美元/盎司，收盘3448.03美元/盎司。北京黄金经济发展研究中心调查显示，市场人士认为本周国际金价震荡偏多可能性较大。投票显示，有62%的读者看涨本周金价、20%看震荡、18%看空。

　　吴迪

　　本周多空分水岭3417美元

　　基本面方面，重大市场催化剂须关注本周五（9月5日）将公布的月度就业报告，这项数据在8月初曾成为焦点，当时劳工统计局将5月和6月非农就业人数合计下修近26万人，这一调整引发特朗普的猛烈抨击，他随即解雇该机构负责人并指控其出于政治目的操纵数据。

　　如今，鲍威尔将再次面临相同处境，9天后美国经济恐遭遇又一次就业数据下修，很可能推动其在9月17日再度祭出50个基点降息——尽管市场已普遍定价25个基点。2025年9月9日，劳工统计局将发布非农就业年度初步基准修订，调整2024年4月至2025年3月数据，这将是继2024年8月修订后又一次重大调整。

　　从技术上看，国际金价站稳日线21日均线后恢复震荡上行走势，本周多空分水岭为3417美元/盎司，目前国际金价在分水岭上方运行，说明当前市场是多头占有一定优势，不过多个周期的随机指标均位于超买区，可能会限制国际金价大幅上行。

　　上行方面，阻力关注3484美元/盎司附近，若金价有效突破该位置，阻力调整至3520美元/盎司附近，下行方面，支撑先关注多空分水岭3417美元/盎司附近，若金价有效跌破该位置，支撑则调整至3381美元/盎司附近。

　　李跃锋

　　国际金价9月能否突破历史高点？

　　展望本周，美国8月非农就业数据是否将引爆国际金价行情？同时，特朗普对美联储独立性的挑战进入新阶段，本周将签署文件，宣布罢免美联储理事库克。库克的律师团队表示此举没有法律依据，库克不会辞职，并将继续履行职责。这是美联储111年历史上首次出现总统解雇理事的情况。

　　据知情人士透露称，若成功罢免库克，特朗普考虑让已经提名为理事的斯蒂芬·米兰来取代库克，因为这个席位的任期更长，然后考虑让前世界银行行长戴维·马尔帕斯填补另一个空缺的理事席位。如果实现，理事会的多数席位将由特朗普任命的人占据。

　　另外，特朗普政府还在评估如何对12家地区联储施加更大影响。地区联储主席的选任与连任过程由地区联储银行董事会与理事会共同承担，政府若重新评估这一过程，将标志着特朗普对美联储的掌控又进一步。

　　特朗普对美联储独立性的挑战损害了美联储长期以来珍视的独立性。在7月疲软的就业数据和美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔会议上暗示可能降息的言论之后，特朗普对美联储独立性的挑战引发市场担忧，利好国际金价。

　　在官员表态方面，美联储理事沃勒表示，他支持在9月会议上降息25个基点，并预计未来3~6个月内进一步降息。他指出，当前核心通胀接近2%，长期通胀预期稳固，而劳动力市场走弱的风险在不断累积，从风险管理的角度来看，现在就应当下调政策利率。

　　国际金价已经测试了关键的3453美元/盎司阻力位，未来或有望挑战历史高点3500美元/盎司关口，初步目标指向3580~3780美元/盎司区域。支撑3430~3400美元/盎司区域，关键支撑3380~3360美元/盎司区域。

　　周智诚

　　关注本周非农就业数据

　　摩根士丹利最新研报表示，预计美联储将从2025年9月起，每隔一次会议降息25个基点，至2026年底利率落在2.625%。同时提出三种替代情境，财政刺激下经济过热的概率是10%、消费强劲但美联储容忍通胀的概率是10%、温和衰退的概率是30%。如果未来美国经济增长下滑，甚至进入温和衰退，美联储可能被迫大幅降息来救市，而市场还没有完全反映出这种可能性。

　　市场正在密切关注9月5日发布的美国8月非农，如果数据较差或是前几个月的非农就业被再次大幅下修，美联储年底以前超过1次的降息将越来越确定。

　　技术面，如果国际金价持稳3400美元/盎司上方，则突破前高3500美元/盎司仅是时间问题。目前美元指数维持98下方震荡，国际金价上方阻力在3450美元/盎司、3500美元/盎司、3550美元/盎司。下方支撑位在3400美元/盎司、3350美元/盎司、3280美元/盎司。

　　由于本周美国公布8月非农及美联储公布经济状况褐皮书，国际金价可能产生较多波动。国际银价整体继续高位震荡，目前金银比维持在86.89，本周预计国际银价位于39~41美元/盎司区间震荡反弹。

　　洪杰

　　国际金价短期或仍有冲高动能

　　中东局势升温，地缘政治风险加剧，投资者避险情绪升温，大量资金涌入黄金市场，为国际金价提供有力支撑。

　　本周，美国非农就业数据备受关注。该数据能反映美国就业市场状况，进而影响市场对美国经济及美联储政策的判断，对国际黄金价格影响重大。

　　技术面上，国际金价短期或仍有冲高动能。不过，目前国际金价已接近历史高点，后续走势存在不确定性。若中东和俄乌局势缓和，避险需求下降，价格可能下跌。下方需关注3380~3350美元/盎司的支撑，若下破，短期或开启新跌势，上方留意3500~3530美元/盎司附近的压力，接近此处可能面临抛压。

　　刘世恺

　　美国通胀数据符合预期 国际金价突破震荡区间

　　最新美国通胀数据符合预期未打压情绪，国际金价延续涨势。同时，地缘局势紧张也加剧避险需求。

　　贸易领域动态须持续关注：欧盟推动欧美协议落地，拟通过立法提案取消部分对美关税，并将汽车关税降至15%；同时美国上诉法庭裁定特朗普大部分全球关税违法，但官司未完结前关税仍有效，后续进展或对国际金价走势产生间接影响。

　　4月以来国际现货金价震荡区间缩窄，目前突破震荡区间上边界，须重点关注是否能在3450美元/盎司上方站稳，若站稳本周将进一步打开上行空间，其次关注3500美元/盎司阻力。下方先关注3415美元/盎司支撑，其次关注3350美元/盎司关键支撑。