特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

一、药明康德（603259.SH）

主营业务：全球CXO一体化龙头，提供药物研发、生产全链条服务，覆盖化学业务、TIDES（寡核苷酸和多肽）等领域。

核心逻辑：全球竞争力突出，2025年第一季度业绩超预期，营收突破96亿元（+21.0%），归母净利润同比增长89.1%。TIDES业务营收同比大增187.6%，美国及欧洲市场分别实现28.4%和26.2%的增长。

成长性：经营现金流达30.3亿元（+41.8%），全球化布局缓解地缘政治风险，技术壁垒高，订单可见性强，估值处于近三年低位。

二、爱尔眼科（300015.SZ）

主营业务：专业眼科医疗服务，拥有全国700+家连锁医院网络，提供白内障手术、AI眼底筛查、隐形矫正等业务。

核心逻辑：一季度营收60.26亿元，同比增长15.97%，白内障手术量领先，AI眼底筛查准确率高。专业眼科医疗服务需求稳步增长，品牌优势突出。

成长性：推出“24小时智能验光机”等创新服务，眼科医疗服务龙头地位稳固。

三、通策医疗（600763.SH）

主营业务：口腔医疗服务为主，专注种植牙、隐形正畸和儿童早期矫治业务。

核心逻辑：一季度种植牙业务营收暴增40%，客单价冲上2万元，00后正畸需求旺盛。签约杭州亚运村口腔健康服务，品牌影响力提升。

成长性：在颜值经济驱动下，口腔医疗服务需求持续增长，业务扩张能力强。

四、迈瑞医疗（300760.SZ）

主营业务：医疗器械龙头，提供AI超声、智慧医院解决方案和AED设备。

核心逻辑：一季度国际业务收入占比47%，AED设备全球市占率超20%。拿下东南亚某国全民健康监测项目，全球竞争力强劲。

成长性：生产线满负荷运转，医疗新基建和海外市场扩张双轮驱动。

五、凯莱英（002821.SZ）

主营业务：小分子药物CDMO服务，聚焦多肽、寡核苷酸等新兴业务。

核心逻辑：2025年Q1海外订单占比72%，营收25.6亿元同比增35%，ADC药物CDMO业务毛利率达68%。自主研发“连续反应技术”将药物合成周期缩短50%，成本降低40%。

成长性：与中东药企Julphar合作供应司美格鲁肽原料药，新兴业务收入同比增长超80%。

六、泰格医药（300347.SZ）

主营业务：全球领先的CRO服务，提供临床试验全过程服务。

核心逻辑：一季度净利润同比增32%，AI预测临床试验结果准确率超传统方法30%，覆盖1000+机构。推出“AI患者招募系统”，提升临床试验效率。

成长性：创新药研发投入增加，CRO行业景气度持续提升，公司技术优势明显。

七、润达医疗（603108.SH）

主营业务：检验科自动化设备和AI病理分析服务。

核心逻辑：2025年Q1营收19.7亿元同比增11.7%，检验科自动化设备订单量暴增80%，毛利率38.7%。与华为云合作开发“慧检AI平台”，宫颈癌筛查误诊率下降70%。

成长性：AI病理分析订单超亿元，覆盖200+三甲医院，研发投入增速达72.8%。

八、卫宁健康（300253.SZ）

主营业务：医疗信息化系统，提供电子病历、医保控费等解决方案。

核心逻辑：智慧医院订单量Q1增长55%，电子病历系统市占率40%，覆盖全国80%三甲医院。整合华为与DeepSeek大模型，AI病历质控系统提升效率40%。

成长性：SAAS业务毛利率达82%，医疗大模型WiNGPT接入200家医院，获国家专项补贴1.2亿元。

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