【基民必看】国泰海通证券2025年基金配置策略报告

一、核心策略：聚焦“新质生产力”，把握结构性机会

市场环境：2025年下半年，全球资本市场面临“外部有惊、内部有稳”的复杂格局。外部层面，美国关税谈判波折、地缘政治风险高企，叠加全球经济“滞胀”隐忧，风险资产波动率可能上升;内部层面，中国经济在政策“三支箭”(化解债务、提振需求、稳定资产价格)支持下，总需求增速进入稳定波动率降低的新阶段，无风险利率持续下行推动权益市场估值中枢上移。

核心逻辑：以“技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级”三大要素为抓手，聚焦科技制造与中高端制造的长期增长潜力，同时布局高股息防御资产对冲外部不确定性。

二、三大投资主线解析

主线一：科技革命性突破——AI与高端制造的“硬科技”浪潮

AI算力链：全球AI算力需求激增，国产GPU、光模块、PCB、IDC(算力租赁)等上游环节受益显著。例如，科创人工智能ETF(589010)2025年一季度涨幅超30%，建议通过网格交易策略分批建仓，预设2%-3%网格间距，捕捉国产替代与AI算力需求激增红利。

人形机器人与低空经济：政策推动下，2026年低空经济市场规模有望超万亿元，关注低空飞行器整机制造、卫星制造及发射服务产业链。人形机器人作为AI技术落地的终极载体，下游应用场景(在线教育、金融科技、虚拟现实)有望加速拓展。

半导体与军工：半导体设备ETF(560990)受国产替代逻辑驱动，2025年一季度涨幅显著，建议结合中报业绩筛选产能投放先恢复的细分赛道;军工板块受益于地缘风险溢价，关注航空装备、导弹等高壁垒领域。

主线二：绿色低碳转型——新能源与新型电力系统

新能源产业链：2025年非化石能源消费占比提升至20%，风光大基地、海上风电、分布式光伏等项目加速落地，成本下降推动盈利模式清晰。关注光伏组件(隆基绿能、晶科能源)、储能系统(宁德时代、阳光电源)、电力(中国核电)等细分领域。

新型电力系统：特高压输电(国电南瑞、许继电气)、智能电表(三星医疗)、虚拟电厂运营商等标的受益。

氢能产业链：制氢(宝丰能源)、储运(中集安瑞科)、燃料电池系统(亿华通)等环节具备长期配置价值。

主线三：消费服务升级——新消费与内需政策驱动

服务消费与悦己经济：人口结构变化与居民消费倾向升级推动新消费崛起，重点关注美妆(医美、化妆品)、出行链(零售、酒店餐饮)、IP经济、宠物经济等细分领域。例如，国牌美妆通过智能化升级(如AI皮肤检测仪)提升供给端效率，叠加政策补贴(部分地区消费券占比营收超5%)，财报拐点已现。

必选消费：高股息、抗周期的食品饮料龙头(如贵州茅台、五粮液)具备长期配置价值。

可选消费：政策补贴下的家电、汽车(如比亚迪、美的集团)有望受益。

三、资产配置策略：哑铃型组合兼顾进攻与防御

1. 进攻端：科技成长与新消费(配置比例：40%-50%)

核心标的：

科创人工智能ETF(589010)

半导体设备ETF(560990)

新消费ETF(聚焦美妆、宠物经济、IP潮玩)

低空经济指数基金(覆盖飞行器制造、卫星服务)

操作建议：

采用“月定投+网格交易”策略，年化目标收益8%-12%。

单笔亏损超10%时强制止损。

2. 防御端：高股息与周期资源品(配置比例：30%-40%)

核心标的：

红利低波100ETF(覆盖电力、运营商、高速公路)

周期资源品ETF(建材、钢铁、有色)

操作建议：

持有周期不低于1年，通过QMT量化平台实现日频调仓，降低换手率。

3. 流动性管理：新客理财与同业存单(配置比例：10%-20%)

核心标的：

国泰海通新客理财(7天期年化8.18%，1万元起购)

同业存单指数基金(30天期年化3%)

货币ETF(T+0交易，适合假期前操作)

操作建议：

端午、国庆等假期前2个交易日操作1天期国债逆回购，资金占用1天但计息天数覆盖整个假期。

四、风控与调仓策略

风险预警机制：

监控持仓标的的估值分位数、波动率、机构持仓变化，及时减仓。

设置止损位：左侧布局(提前埋伏)设置15%止损位，右侧趋势(趋势确认后)设置5%止损位。

动态再平衡：

每季度末检查组合比例，若某类资产偏离目标比例±5%，则调整至初始水平。

结合政策变化(如新能源补贴退坡、AI算力规划)调整行业配置。

智能投顾辅助：

输入风险偏好与资金规模，生成个性化组合(如“科技30%+消费30%+高股息40%”)。

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