机构每日观点

1. 中信期货8月28日发布报告认为，短文：近期贵金属市场整体呈现偏强震荡走势，黄金延续强势，白银则相对疲软。市场担忧特朗普政府对美联储独立性的影响，尤其在理事丽莎·库克的免职风波之后，特朗普试图通过人事任命权扩大对美联储的控制，可能在9月降息周期中占据主导地位。同时，美印关税翻倍至50%，进一步加剧了美国未来的滞胀预期，对黄金形成支撑。然而，国内权益市场尾盘跳水，短期风险偏好下降，对银价产生一定压制作用。当前市场对美联储9月降息25BP的预期稳定，鸽派立场主导下，贵金属市场有望维持震荡偏强格局。从中长期来看，黄金趋势依然乐观，尤其在降息叠加基本面下行的类滞涨环境下更具优势。但若市场逻辑转向降息+复苏组合，则白银可能表现更佳，黄金弹性受限。需警惕特朗普政策变动、美联储货币政策调整以及地缘政治风险对市场情绪的扰动。

2. 方正中期期货8月28日发布报告认为，近期贵金属市场在多重因素推动下呈现震荡偏强态势。首先，地缘政治风险加剧，法国政局动荡叠加特朗普对美联储人事安排的潜在影响，引发市场避险情绪回升，黄金白银作为避险资产受到青睐。其次，美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，指出就业市场存在下行风险，市场对9月降息25BP的预期升温，美元指数回落，进一步利好贵金属价格。此外，全球央行持续增持黄金，尤其是中国连续第九个月增加黄金储备，显示黄金的长期配置价值。从技术面看，沪金和沪银经过四个月的盘整，已具备开启新一轮上涨的条件。操作策略上，建议逢低做多，沪金支撑位775-780元/克，压力位790-800元/克；沪银支撑位9000-9100元/千克，压力位9300-9500元/千克。期权方面可考虑卖出近月轻度虚值的看跌期权以获取权利金。整体来看，贵金属市场短期受宏观环境驱动，中长期则受益于美元信用走弱和央行购金趋势。

3. 中信期货8月28日发布报告认为，近期，乌克兰对俄罗斯的持续袭击已影响其原油出口及炼厂生产。数据显示，截至8月24日当周，俄罗斯各港口原油日均运输量减少32万桶，为四周以来最低水平；而截至8月20日当周，原油加工量降至日均487万桶，较7月底下降约70万桶/日，为近三年最低水平。这些因素短期内对油品市场形成一定支撑。从基本面来看，原油市场仍面临供应压力，地缘政治冲突带来的不确定性使得油价呈现震荡偏弱走势。与此同时，我国石化产业反内卷政策尚未出台，化工品价格受原料端影响较大，但跌幅预计不会超过原油。能化板块中，沥青表现相对较强，山东和华东地区基差走高，且高温过后迎来传统需求旺季，整体格局偏健康。然而，高硫燃油和低硫燃油则跟随原油回落，甲醇因港口库存偏高，期价亦呈震荡偏弱态势。展望方面，建议投资者以震荡思路对待油化工市场，重点关注我国石化产业政策动向。风险方面，需警惕美国对中国进一步加征关税以及OPEC+可能调整产量政策带来的市场波动。

4. 宝城期货8月28日发布报告认为，短文：根据最新市场分析，原油（SC）短期及中期均维持震荡格局，日内观点偏向震荡偏弱。核心逻辑在于国际能源署（IEA）发布的能源展望报告指出，尽管今明两年全球原油需求数据有所上调，但需求增速明显放缓，甚至低于2023年的一半水平。同时，OPEC+成员国持续扩增产量，导致全球原油市场预计出现历史性供应过剩，原油库存正以296万桶/日的速度快速累积，远超2020年疫情时期的平均水平。在宏观利好逐步被市场消化后，基本面偏空因素占据主导地位。周三夜盘，国内原油期货2510合约小幅收低1.01%，报481.5元/桶。预计周四将继续维持震荡偏弱的走势。投资者需关注供需变化对市场的进一步影响，并注意控制交易风险。

5. 宝城期货8月28日发布报告认为，铁矿石主力期价近期再度走强，录得1.74%的日涨幅，成交量与持仓量同步扩大，处于移仓换月中。当前铁矿石需求表现尚可，但存在走弱预期，而供应端则相对平稳，整体基本面维持中性状态。值得注意的是，铁矿石估值已处于中性偏高水平，这成为上行压力的主要利空因素。预计铁矿石价格将在高位震荡运行，重点关注成材市场的表现。此外，钢厂利润收窄及限产扰动等因素也对铁矿石市场形成一定压制，需警惕需求端的潜在下滑风险。

6. 国泰君安期货8月28日发布报告认为，短文：近期焦煤市场呈现宽幅震荡走势，期货价格JM2601报收于1154元/吨，下跌6.5元/吨，跌幅0.6%。现货方面，部分焦煤品种如临汾低硫主焦、吕梁低硫主焦价格维持稳定，而金泉蒙5精煤自提价小幅回落13元/吨至1176元/吨。焦煤基差有所改善，其中JM2601山西基差回升6.5元/吨至-260元/吨，显示市场预期略有回暖。然而，整体基本面仍偏弱，供需格局未有明显改观，叠加宏观政策对房地产等下游需求影响尚不明确，焦煤价格缺乏持续上涨动力。短期来看，建议关注产业库存变化及政策面动向，操作上以区间震荡思路对待，控制仓位，防范政策不及预期或供应端突发扰动带来的风险。

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