一、菜粕期货合约核心交易参数

菜粕（油菜籽粕，饲料原料）期货作为郑州商品交易所（以下简称 “郑商所”）正式挂牌交易的标准化农产品期货品种，其核心交易参数严格遵循郑商所《菜粕期货合约交易规则（2025 年版）》设定，为市场参与者提供清晰的交易操作基准，具体如下：

二、菜粕期货交易时间安排

根据郑商所《期货交易时间管理办法（2025 年修订版）》，菜粕期货实行 “日间交易（白盘）+ 夜间交易（夜盘）” 双时段连续交易模式，适配市场参与者（如菜粕生产厂、饲料加工企业、养殖企业、贸易商）的多元化交易需求，衔接菜粕产业链（油菜种植 - 榨油 - 饲料 - 养殖）交易节奏（如饲料企业月度原料采购、养殖企业成本核算的时间周期），提升市场流动性与交易连续性，具体时间划分如下（均以北京时间为准，国家法定节假日除外，实际交易日及时段调整以郑商所年度交易日历及临时公告为准）：

三、2025 年菜粕期货交易费用结构

根据郑商所 2025 年发布的《期货交易手续费标准（2025 年修订版）》，菜粕期货交易手续费采用固定金额统一收费模式，具体规则如下：

菜粕期货单手持仓的开仓手续费与平仓手续费（含日内平仓、非日内平仓所有场景）均按固定金额 1.5 元 / 手 / 次执行，即投资者每完成一次单手持仓的开仓操作或平仓操作，均需按此标准缴纳手续费。该费用为郑商所统一设定的标准化收费标准，开仓与平仓环节费用无差异，收费机制透明且全市场统一，既确保市场交易公平性与规范性，也显著降低投资者交易成本预期 —— 尤其适配饲料加工、养殖企业高频调整套保头寸的需求，减少产业链企业风险管理成本。

需说明：手续费标准的调整需以郑商所官方发布的通知为准，期货经营机构不得擅自变更收费金额或差异化收费，且需在开户及交易前向投资者明确告知收费细则，保障投资者知情权与交易成本预判权。

四、菜粕期货交易保证金规则

（一）保证金比例与杠杆效应标准

根据郑商所《期货交易风险控制管理办法（2025 年修订版）》，菜粕期货初始交易保证金比例明确界定为合约价值的 7%。该比例为全市场刚性执行的最低基准比例，期货经营机构不得低于此标准收取保证金，适配菜粕作为农产品（饲料原料）的价格波动特性（受油菜籽产量、进口量、养殖行业需求、替代原料（豆粕）价格等因素影响显著），筑牢市场风险管控底线，保障交易双方履约安全。

基于上述保证金比例，菜粕期货交易杠杆倍数测算逻辑为：杠杆倍数 = 1 ÷ 初始保证金比例，即 1 ÷ 7% ≈ 14.29 倍（通常表述为约 14 倍）。杠杆交易模式虽能让投资者以较少初始资金参与较大金额的合约交易，放大潜在收益，但同时也会同步放大市场风险（如养殖淡季饲料需求下降导致菜粕价格下跌可能加剧亏损），投资者需充分认知该特性，结合自身风险承受能力理性运用杠杆，做好风险评估与资金管控，避免因过度杠杆操作引发履约风险。

期货经营机构可根据以下合规因素，在郑商所初始保证金比例基础上额外加收 1%-5% 的保证金：

1. 投资者风险评级（需达到 C3 及以上风险等级，方可参与菜粕期货交易，匹配农产品期货的风险属性）；
2. 持仓性质与规模（如投机持仓、套保持仓的差异化管控，大额持仓或临近交割月前持仓需额外加收，防范市场集中度风险）；
3. 市场波动率（如近期价格单日涨跌幅超 4%、受油菜籽主产区天气灾害或养殖行业疫病影响波动加剧等情况）。
4. 具体加收标准以期货经营机构向投资者出具的《风险揭示书》《保证金收取标准告知函》为准，且需履行提前书面告知义务，保障投资者风险预判权。

（二）保证金金额测算实例

保证金计算公式：单手交易保证金 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 适用保证金比例

以 2025 年市场典型合约成交价格 2200 元 / 吨、郑商所初始保证金比例 7% 为例，基于单手持仓（10 吨 / 手，菜粕期货标准交易单位）计算：

单手交易所初始保证金 = 2200 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 7% = 1540 元 / 手

该金额为投资者参与菜粕期货交易的基础资金门槛，核心作用在于保障交易双方履约能力，维护市场信用秩序，防范价格波动引发的违约风险，确保期货市场平稳运行；若期货经营机构额外加收 2% 保证金（执行 9% 保证金比例），则实际需缴纳金额为 1540 元 ×（1 + 2%）= 1570.8 元 / 手，实际金额随合约成交价格及加收比例动态调整。

五、菜粕期货持仓与交割管理规则

根据郑商所《菜粕期货合约交割细则（2025 年版）》及统一监管要求，菜粕期货持仓与交割管理规则如下，结合菜粕作为农产品（易吸潮、需防霉变）的交割特性，旨在规范持仓期限、防范交割风险，维护市场稳定有序运行：

（一）持仓期限核心规则

作为郑商所上市交易品种，菜粕期货严格遵循郑商所对全品种期货合约的统一持仓管理规定，核心要求为：所有投资者需在菜粕期货合约交割月前一个月的最后一个交易日闭市前，完成所有持仓的平仓操作，严禁持有未平仓头寸留存至交割月份。

该规则的制定旨在实现三重核心目标：

1. 保障交割月份市场流动性，避免非交割需求的持仓占用市场资源（如仓单额度、交割配对通道），确保交割环节高效衔接（如菜粕仓单匹配、饲料企业原料及时入库）；
2. 简化中小投资者交易流程，规避农产品实物交割环节可能产生的特殊成本与操作风险 —— 菜粕作为饲料原料，其仓储需专业防潮、通风设施（防霉变），运输需覆盖防雨篷布，且质检需检测蛋白质含量、水分等指标，非交割资质投资者（如中小投机者）难以承担相关成本与操作复杂度；
3. 强化交割前市场风险控制，防范交割月份因持仓结构不合理（如大量投机持仓未及时平仓）引发的价格异常波动，尤其避免养殖旺季 / 淡季叠加交割需求导致的价格失真，维护市场稳定。

（二）违规持仓处理规则

若投资者未按规定在 “交割月前一个月最后一个交易日闭市前” 完成平仓，郑商所有权依据《郑州商品交易所交易规则》及《菜粕期货合约细则》，对其未平仓头寸执行强制平仓处理。强行平仓产生的交易盈亏、手续费、滞纳金等相关费用及法律责任，均由投资者自行承担；期货经营机构仅依据交易所规则执行操作，不承担相关连带责任。

投资者需提前关注菜粕期货合约到期时间，结合自身交易目的（投机或套保）合理规划持仓调整节奏，尤其需注意菜粕价格受油菜籽供应、养殖行业景气度、替代原料价格传导影响的波动特性，避免因逾期持仓触发强行平仓。

（三）规则体系核心价值

上述规则体系通过标准化的参数设定（如交易单位、价格变动单位）、透明的费用政策（如低额固定手续费）及严格的持仓管理要求（如交割月前平仓），为市场参与主体提供规范、清晰的操作指引；同时，通过保证金加收、强行平仓等风险控制设计，有效防范农产品交割风险（如菜粕霉变损耗、仓储合规性）与市场波动风险，保障菜粕期货市场长期有序运作，更好服务于菜粕产业（油菜种植、榨油、饲料、养殖领域）的风险管理需求与实体经济发展，助力产业链企业实现成本稳定（如饲料厂锁定采购价、榨油厂规避销售价下跌风险）。

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