一、2025 年白糖期货交易费用结构

根据郑州商品交易所（以下简称 “郑商所”）2025 年发布的《期货交易手续费标准（2025 年修订版）》，白糖期货（交易代码：SR）交易手续费采用 “固定金额 + 日内优惠” 的差异化收取规则，具体如下：

（一）手续费收费标准

1. 常规手续费（非日内交易）：单手持仓的开仓手续费与非日内平仓手续费（即平仓历史持仓，指前一交易日及之前建立的持仓）均按固定金额 3 元 / 手 / 次计收。该费用为郑商所统一设定的标准化收费标准，开仓与常规平仓环节费用无差异，收费机制透明且全市场统一，确保市场公平性，同时便于白糖产业链企业（如制糖厂、食品加工厂）精准核算套保成本（如原料采购套期保值的费用预算）；
2. 日内平仓手续费优惠政策：针对日内交易者（即同一交易日内完成同一白糖期货合约 “开仓 - 平仓” 完整交易的投资者），平仓环节手续费予以免除，仅需缴纳开仓环节 3 元 / 手的手续费。该政策旨在降低日内交易成本，引导理性短期交易行为，同时提升市场短期流动性，优化交易生态，满足贸易商日内调整现货对冲头寸的灵活需求。
3. 需说明：手续费优惠政策的适用范围、期限以郑商所最新发布的通知为准，期货经营机构不得擅自调整收费标准或优惠规则，且需在开户及交易前向投资者明确告知收费细则，保障投资者知情权。

二、白糖期货交易保证金规则

（一）保证金比例与杠杆效应标准

根据郑商所《期货交易风险控制管理办法（2025 年修订版）》，白糖期货初始交易保证金比例明确界定为合约价值的 7%。该比例为全市场刚性执行的最低基准比例，期货经营机构不得低于此标准收取保证金，适配白糖作为农产品的价格波动特性（受种植面积、气候条件、进出口政策、食品消费需求等因素影响显著），筑牢市场风险管控底线，保障交易双方履约安全。

基于上述保证金比例，白糖期货交易杠杆倍数测算逻辑为：杠杆倍数 = 1 ÷ 初始保证金比例，即 1 ÷ 7% ≈ 14.29 倍（通常表述为约 14 倍）。杠杆交易模式虽能让投资者以较少初始资金参与较大金额的合约交易，放大潜在收益，但同时也会同步放大风险，投资者需充分认知该特性，结合自身风险承受能力理性运用杠杆，做好风险评估与资金管控，避免过度杠杆操作，尤其需关注白糖价格受季节性供需（如榨糖季、消费旺季）影响的波动风险。

期货经营机构可根据以下合规因素，在郑商所初始保证金比例基础上额外加收 1%-5% 的保证金：

1. 投资者风险评级（需达到 C3 及以上风险等级，方可参与白糖期货交易，匹配农产品期货的风险属性）；
2. 持仓性质与规模（如投机持仓、套保持仓的差异化管控，大额持仓或临近交割月前持仓需额外加收，防范市场集中度风险）；
3. 市场波动率（如近期价格单日涨跌幅超 3%、受极端天气（台风、干旱）或进出口关税调整影响波动加剧等情况）。
4. 具体加收标准以期货经营机构向投资者出具的《风险揭示书》《保证金收取标准告知函》为准，且需履行提前书面告知义务，保障投资者风险预判权。

（二）保证金金额测算实例

保证金计算公式：单手交易保证金 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 适用保证金比例

以 2025 年市场典型合约成交价格 6000 元 / 吨、郑商所初始保证金比例 7% 为例，基于单手持仓（10 吨 / 手，白糖期货标准交易单位）计算：

单手交易所初始保证金 = 6000 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 7% = 4200 元 / 手

该金额为投资者参与白糖期货交易的基础资金门槛，核心作用在于保障交易双方履约能力，维护市场信用秩序，防范价格波动引发的履约风险，确保期货市场平稳运行；若期货经营机构额外加收 2% 保证金（执行 9% 保证金比例），则实际需缴纳金额为 4200 元 ×（1 + 2%）= 4284 元 / 手，实际金额随合约成交价格及加收比例动态调整。

三、白糖期货合约核心交易参数

白糖期货作为郑商所正式挂牌交易的标准化农产品期货品种，其核心交易参数严格遵循郑商所《白糖期货合约交易规则（2025 年版）》设定，为市场参与者提供清晰的交易操作基准，具体如下：

四、白糖期货交易时间安排

根据郑商所《期货交易时间管理办法（2025 年修订版）》，白糖期货实行 “日间交易（白盘）+ 夜间交易（夜盘）” 双时段连续交易模式，适配市场参与者（如制糖厂、食品加工厂、贸易商）的多元化交易需求，衔接白糖产业链（种植 - 制糖 - 食品加工）交易节奏（如上下游原料采购、成品订单交付的时间周期），提升市场流动性与交易连续性，具体时间划分如下（均以北京时间为准，国家法定节假日除外，实际交易日及时段调整以郑商所年度交易日历及临时公告为准）：

五、白糖期货持仓与交割管理规则

根据郑商所《白糖期货合约交割细则（2025 年版）》及统一监管要求，白糖期货持仓与交割管理规则如下，结合白糖作为农产品（易储存、需防潮防虫）的交割特性，旨在规范持仓期限、防范交割风险，维护市场稳定有序运行：

（一）持仓期限核心规则

作为郑商所上市交易品种，白糖期货遵循郑商所对全品种期货合约的统一持仓管理规定，核心要求为：所有投资者需在白糖期货合约进入交割月之前的最后一个可交易日闭市前，完成所有持仓的平仓操作，严禁持有未平仓合约进入交割月份。

该规则的制定旨在实现三重核心目标：

1. 保障交割月份市场流动性，避免非交割需求的持仓占用市场资源，确保交割环节高效衔接（如仓单匹配、现货交收）；
2. 简化中小投资者交易流程，规避农产品实物交割环节可能产生的仓储（防潮、防虫、定期检验）、运输（冷链或防潮运输）、质检（糖分含量、杂质检验）等复杂操作与额外成本；
3. 强化交割前市场风险控制，防范交割月份因持仓结构不合理（如大量投机持仓未及时平仓）引发的价格异常波动，维护市场稳定。

（二）违规持仓处理规则

若投资者未按规定在 “交割月前最后一个可交易日闭市前” 完成平仓，郑商所有权依据《郑州商品交易所交易规则》及《白糖期货合约细则》，对其未平仓持仓执行强制平仓操作。强行平仓产生的交易盈亏、手续费、滞纳金等相关费用及法律责任，均由投资者自行承担；期货经营机构仅依据交易所规则执行操作，不承担相关连带责任。

投资者需提前关注白糖期货合约到期时间，结合自身交易目的（投机或套保）合理规划持仓调整节奏，尤其需注意白糖价格受榨糖季产量、消费旺季需求、进出口政策影响的波动特性，避免因逾期持仓触发强行平仓。

（三）规则体系核心价值

上述规则体系通过标准化的参数设定（如交易单位、价格变动单位）、透明的费用政策（如固定金额手续费）及严格的持仓管理要求（如交割月前平仓），为市场参与主体提供规范、清晰的操作指引；同时，通过保证金加收、强行平仓等风险控制设计，有效防范农产品交割风险（如品质劣变、储存损耗）与市场波动风险，保障白糖期货市场长期有序运作，更好服务于白糖产业（种植、制糖、食品加工领域）的风险管理需求与实体经济发展，助力产业链企业实现原料成本稳定与经营风险对冲。

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