机构每日观点

1. 宝城期货8月27日发布报告认为，黄金日内走势震荡偏弱，中期维持震荡格局，参考观点为观望。核心逻辑在于，上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的发言推升金价至3450美元附近，接近二季度震荡区间上沿。当前市场对年内降息两次的预期已被部分反映，同时风险偏好回升带动权益市场走强，削弱了黄金的避险属性。若缺乏新的利好刺激，预计金价将在震荡区间上沿面临较大技术压力。铜价日内表现震荡偏强，中期同样维持震荡判断，参考观点为短线看强。昨夜铜价企稳回升，持仓量同步增加。宏观方面，美联储鸽派信号提振市场风险偏好，但美元指数反弹对铜价形成压制，国内商品市场热度回落亦带来一定利空。产业层面，国内临近消费旺季，电解铜社会库存持续去化，产业支撑逐步显现。综合来看，铜价有望维持强势运行。

2. 中信期货8月27日发布报告认为，周二贵金属市场维持震荡偏强走势，主要受美国总统特朗普解雇美联储理事库克事件影响，引发市场对美联储独立性的担忧，美元短线跳水推动贵金属价格上涨。然而，随后法国财政问题争议引发欧洲股市下跌，美元短暂反弹。国内权益市场表现强势，风险偏好较高，限制了黄金的进一步上涨空间。当前市场对美联储9月降息25BP的预期稳定，鸽派预期主导市场情绪。从中长期来看，黄金趋势仍保持乐观，因美国劳动力市场持续疲软，9月降息周期有望重启。此外，美联储“影子主席”在上任前与总统偏好趋于一致的可能性较高，未来1-2个季度海外流动性仍将维持扩张态势，这对黄金构成支撑。同时，市场可能阶段性交易美联储独立性风险，进一步利好黄金走势。风险方面，全球尤其是新兴市场权益市场的强势表现可能提升风险偏好，推动复苏交易升温，从而削弱贵金属的吸引力。当前潜在的复苏预期主要源于权益市场，而非基本面改善，因此信心可能在短期内出现波动。若市场逻辑转向“降息+复苏”组合，黄金的弹性或将受到限制，而白银可能相对受益。

3. 方正中期期货8月27日发布报告认为，原油市场近期主要受地缘政治因素影响，西方国家对伊朗可能进一步制裁及俄乌停火谈判未取得实质性进展，推动油价上涨。然而，OPEC+持续增产及石油消费季节性走弱，导致市场对原油供给过剩的预期增强。当前SC原油主力合约收于496.10元/桶，涨幅0.53%，短线反弹动力不足。交易策略上，建议把握逢高做空机会，关注上方压力位500-505元/桶及下方支撑位485-490元/桶。基本面来看，国际局势仍是主导变量，但中长期需警惕供需失衡带来的下行风险。

4. 广发期货8月27日发布报告认为，铁矿石基本面显示，全球发运量从高位回落，45港到港量下降，但预计后续到港均值将阶段性回升。需求端，钢厂利润维持较高水平，铁水产量保持在240万吨/日附近，但受唐山限产影响，本周铁水产量或下降。近期下游钢材表观需求环比回升，对价格形成一定支撑。库存方面，港口库存小幅去库，疏港量环比下降，钢厂进口矿库存也呈下降趋势。展望后市，8月底铁水产量或高位略降，当前基本面缺乏大幅上涨驱动，但阅兵结束后钢厂复产将带动铁水回升，给予原料支撑。叠加港口库存偏低和钢厂高日耗，盘面具备反弹基础。策略上，建议单边逢低做多，套利可考虑铁矿1-5正套。短期来看，焦化厂限产预期和物流因素导致供需偏紧，下游钢厂仍有补库需求，焦炭第七轮提涨或将落地。

5. 光大期货8月27日发布报告认为，焦煤近期盘面表现震荡下跌，昨日焦煤2601合约收盘价为1160.5元/吨，跌幅达4.52%。现货方面，吕梁地区主焦原煤价格下调25元/吨，而蒙煤市场则偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤价格上涨37元/吨。供应端存在较多扰动因素，焦煤供应预期影响市场情绪，线上竞拍价格涨跌互现，煤矿库存偏低，挺价意愿较强。需求端，焦炭第八轮提涨已落地，焦企利润修复，但受阅兵活动影响，部分地区的原料需求略有走弱，对高价煤资源接受度不高。整体来看，焦煤市场在多空因素交织下，短期预计仍将维持震荡走势。

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