焦煤期货合约为大连商品交易所（以下简称 “大商所”）正式挂牌上市的黑色系工业品期货品种，聚焦煤炭 - 钢铁产业链的风险管理需求，是焦煤生产企业（煤矿）、消费企业（焦化厂、钢铁厂）开展套期保值、普通投资者参与黑色系市场的重要工具。其合约要素、交易成本、保证金机制及交割规则均严格遵循大商所 2025 年最新发布的《焦煤期货合约细则》与《期货交易规则》，具体规范如下：

一、焦煤期货合约核心要素

1. 上市交易所与合约标识：焦煤期货在大商所挂牌交易，官方合约代码为 “JM”，是投资者进行合约委托申报、品种识别的唯一官方标识，完全符合大商所标准化期货合约的编码管理规范，确保交易系统内品种识别的唯一性与交易指令的准确传递，避免因代码混淆（如与焦炭 “J” 代码区分）引发交易失误，保障市场交易秩序。
2. 交易单位与价格波动机制：该品种每手交易单位固定为 60 吨，与国内焦煤现货贸易中 “大吨位” 的主流成交规模高度适配（如焦化厂单次采购量多为千吨级），投资者提交的交易委托单需以 60 吨的整数倍为单位，满足大商所标准化交易申报要求；最小价格变动单位设定为 0.5 元 / 吨，结合每手 60 吨的交易单位，当合约价格每波动 1 个最小价格单位时，每手合约对应的投资者盈亏变动为 30 元人民币，具体计算逻辑为：最小价格变动单位 × 每手交易单位 = 0.5 元 / 吨 ×60 吨 / 手 = 30 元 / 手，为投资者提供明确、可量化的盈亏测算基准，适配焦煤价格受供需及政策影响波动较大的特性，便于风险预判与策略调整。

二、焦煤期货交易时段安排

焦煤期货实行 “白盘（日间）+ 夜盘” 协同的交易模式，时段划分严格遵循大商所 2025 年黑色系工业品期货统一交易时段安排，与焦炭、铁矿石等关联品种保持一致，具体如下：

• 白盘交易时间：每个交易日上午交易时段为 9:00-10:15，随后进入 15 分钟中场休息（10:15-10:30），休息结束后恢复交易至 11:30；下午交易时段为 13:30-15:00。该时段设置与国内焦煤现货市场主流交易场景（如煤矿报价、焦化厂采购决策）高度契合，便于投资者结合现货供需信息（如煤矿产能、焦炭开工率、钢铁需求）开展交易决策，同时为黑色系品种的跨品种套利（如焦煤与焦炭的 “煤焦比” 套利）提供统一时间窗口。
• 夜盘交易时间：每个交易日 21:00-23:00，该时段可有效衔接国际煤炭市场（如澳大利亚、印尼焦煤主产区）及国内黑色系产业链夜间信息波动（如政策调控、港口库存数据），及时反映夜间市场动态，为投资者提供更连续的价格反应通道，减少隔夜行情波动带来的风险敞口，尤其适配焦化厂、钢铁厂等产业客户的实时套保需求。

三、焦煤期货交易成本与保证金参数

（一）交易手续费标准（2025 年大商所基准）

根据大商所 2025 年最新发布的《期货交易手续费标准公告》，焦煤期货合约手续费实行 “日内交易与非日内交易差异化费率”，均采用按成交金额比例收取模式（不含期货公司额外加收的佣金），具体标准如下：

1. 非日内交易（跨日平仓）：开仓与平仓手续费费率均为 0.01%（即万分之一），适用于投资者当日开仓、跨交易日平仓的交易场景，费率稳定且与黑色系其他品种（如铁矿石）保持一致，便于长期持仓成本管控。
2. 以 2025 年市场典型价格 1100 元 / 吨为基准，每手交易单位 60 吨，非日内交易开仓 + 平仓总手续费测算如下：
3. 第一步：计算每手合约成交价值 = 合约价格 × 每手交易单位 = 1100 元 / 吨 ×60 吨 / 手 = 66000 元 / 手；
4. 第二步：计算单边（开仓或平仓）手续费 = 66000 元 / 手 ×0.01%=6.6 元 / 手；
5. 第三步：开仓 + 平仓总手续费 = 6.6 元 / 手 ×2=13.2 元 / 手（原文 “总手续费约为 6.6 元” 表述偏差，修正为双边总费用以确保准确）。
6. 日内交易（当日开仓并当日平仓）：开仓与平仓手续费费率均为 0.03%（即万分之三），费率为非日内交易的 3 倍，旨在通过差异化费率抑制过度高频投机，维护市场稳定。
7. 同样以 1100 元 / 吨为基准，每手交易单位 60 吨，日内交易开仓 + 平仓总手续费测算如下：
8. 第一步：每手合约成交价值 = 1100 元 / 吨 ×60 吨 / 手 = 66000 元 / 手；
9. 第二步：单边（开仓或平仓）手续费 = 66000 元 / 手 ×0.03%=19.8 元 / 手；
10. 第三步：开仓 + 平仓总手续费 = 19.8 元 / 手 ×2=39.6 元 / 手（原文 “费用将达到大约 19.8 元” 表述偏差，修正为双边总费用以确保准确）。
11. 投资者需根据交易习惯（日内高频或跨日持仓）选择适配策略，避免因费率认知偏差导致成本超支。

（二）保证金比例与杠杆效应、初始保证金测算

1. 保证金比例与杠杆效应：大商所规定焦煤期货的交易所最低保证金比例为 12%。依据期货市场杠杆倍数通用计算公式（杠杆倍数 = 1 / 最低保证金比例），该比例对应约 8.33 倍的交易杠杆效应（注：原文 “8 倍” 为近似表述，精确计算为 1÷12%≈8.33 倍）。焦煤作为黑色系高波动品种，相对适中的杠杆设置既满足产业客户套保资金效率需求，又通过风险缓冲空间防控过度投机，投资者需充分认知杠杆对收益与风险的双向放大作用，合理控制持仓规模。
2. 初始保证金测算（2025 年市场典型价格基准）：以 2025 年市场典型价格 1100 元 / 吨为基准，每手交易单位 60 吨，最低保证金比例 12%，具体计算过程为：
3. 每手初始保证金 = 合约价格 × 每手交易单位 × 最低保证金比例 = 1100 元 / 吨 ×60 吨 / 手 ×12%=7920 元 / 手。
4. 该金额为大商所规定的最低初始保证金标准，实际交易中，期货公司可能根据焦煤价格波动率（如政策调控导致的价格剧烈波动、持仓集中度）、客户风险等级（如中小投资者、产业客户）及持仓规模等因素，在最低标准基础上动态上调保证金比例（如市场风险加剧时上调至 15%-18%），投资者需以开户期货公司的实时通知及交易系统显示的保证金要求为准，确保账户资金充足，避免触发强行平仓机制。

四、焦煤期货交割月持仓规则与合规提示

作为大商所上市的标准化黑色系工业品期货品种，焦煤期货需严格遵守大商所关于交割月持仓管理的统一规则：所有参与焦煤期货交易的投资者，不得持有未平仓合约进入交割月份，必须在交割月前一个月的最后一个交易日收盘前，完成全部持仓头寸的平仓操作，严禁逾期未平仓或违规持仓进入交割月的行为。

该规则的核心目的在于保障交割环节的平稳有序推进：一方面，通过提前清理非交割需求的持仓（如投机类持仓），确保进入交割月的合约持仓量与现货市场交割能力（如焦煤仓单数量、交割库容量、物流运输条件）相匹配，避免因持仓过度集中引发交割违约风险（如无货交割、资金不足无法履约）；另一方面，维护交割月合约的合理流动性，保障焦煤生产企业、焦化厂等产业客户的套期保值需求顺利实现，减少因非交割持仓占用市场资源导致的交割流程受阻或价格扭曲（如交割月价格脱离现货基本面）。

投资者需密切关注所持合约的交割月份及交割月前一个月的最后交易日，可通过大商所官网 “交易服务 - 合约日历” 功能或开户期货公司提供的持仓到期提醒服务（如短信、系统弹窗），实时跟踪持仓合约的到期进度，在规定时限内完成平仓操作，避免因未合规平仓引发交易违规风险（如强行平仓、违约金处罚、信用档案记录不良信息等）；产业客户若需参与实物交割，需提前向开户期货公司提交交割申请，确保符合大商所焦煤交割品质量标准及流程要求。

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