观点：美棉大幅回落，郑棉高位震荡

　　国外，上周美棉出口净销售10.5万包环比减少，截至8月24日美棉优良率上升至54%环比略降，不过截至19日美棉产区干旱比例升至22%，不利于后续生长。另外美原油及美国谷物走弱施压，美棉大幅回落。

　　国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，下游需求处于淡季，纱厂开工走低，出口有限使成品库存不断累积，且中美关税措施展期不利于下游棉纺出口。另外发改委公布2025年滑准税配额20万吨，符合预期。

　　策略：外围市场施压，美棉大幅回落；短期国内外棉花市场不温不火，国内棉花库存仍在持续消耗，对棉价提供支撑；当前下游需求整体表现偏弱，等待“金九银十”的需求旺季来临；另外新季棉花生长状况良好且上市逐渐临近，关注新棉供需变化。短期郑棉仍将高位震荡。

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