最近A股最闪亮的那颗星，非寒武纪莫属。

自3年前低点以来股价翻了20倍，市值突破5000亿，一路冲上A股第二只千元股。仅仅上周单周就涨了34.59%，股价从950冲到1200+，带动含“寒”量约12%的半导体设备ETF（561980）单周上涨近15%。

今日早盘，半导体设备ETF（561980）一度涨超5%，净值再创新高；重仓股寒武纪继续拉升，海光信息大涨16%！北方华创、中微公司、拓荆科技等强势跟涨。

那么寒武纪凭什么这么飙？直接原因有三个：政策、订单、机构喊单。

工信部点名要加快GPU芯片突破，这是明牌支持；外传字节狂撒600亿搞芯片，寒武纪可能吞下一半；高盛更夸张，直接喊出1835元的目标价，比现价再抬50%——真要走到那一步，寒武纪就是7700亿市值的巨兽。

但我说句实话，寒武纪现在根本不便宜。

市盈率超过4000倍，这是什么概念？泡沫肉眼可见。它之所以被捧这么高，是因为它几乎是A股唯一一个“纯AI芯片标的”，稀缺性带来溢价，杠杆资金也趁机涌入。但这绝不代表它没有隐忧。

虽然思元690芯片确实拉近了寒武纪和国际旗舰产品的距离，但是它的问题也同样尖锐：客户太集中，主要靠字节、DeepSeek等大厂订单，以及中移动这类政务市场支持，今年一季度才实现历史上第一次单季盈利，业绩端支撑力较弱。

而且公司生态也是硬伤，让开发换生态的复杂度不是一般高，更何况它面前还站着华为昇腾这个庞然大物——所以这种时候，单押寒武纪无疑风险很高，布局公司背后带飞的整个半导体设备板块可能才是正解。

且更进一步看，随着国产算力β行情全面启动，以寒武纪、海光为代表的国产AI芯片龙头率先发力，但与北美算力链龙头相比涨幅仍有差距，行情有望持续深化并进一步扩散，。

在这个过程中，半导体设备、材料等上游环节尤其值得关注：一方面，国产芯片下半年产能逐步放量，将直接拉动设备材料需求；另一方面，当前设备材料板块整体估值仍处于相对低位，具备很强的补涨逻辑。

上面提到的半导体设备ETF（561980），跟踪的是中证半导，前十大集中度高达77%，除了寒武纪之外还重仓了很多设备龙头，比如中微公司、盛美上海、拓荆科技等近期业绩都在爆发，上半年净利同增率在30%-60%之间。

数据显示，中国半导体设备市场增速远超全球平均水平，2024年规模496亿美元蝉联全球第一。机构预计2025年我国设备整体市场将破2000亿元，国产化率也会从目前的21.58%提升到30%以上，空间很大。

弹性方面，半导体设备跟踪的中证半导年内表现称霸市场——2025年至上周五，中证半导区间上涨约30%，位列6个主流半导体指数中的第一位。

可以说，半导体设备ETF（561980）中的这些设备与材料龙头，吃的是国产替代最确定的那部分红利，ETF弹性足够、波动却相对个股更小，相对来说会更能把握板块整体起势的机会。

作者：ETF金铲子

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