2025年8月25日，华福证券发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，9月美联储降息概率升超9成，黄金有望迎来新一轮上涨周期。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 贵金属：9月美联储降息概率升超9成，黄金有望迎来新一轮上涨周期。 当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。根据CMEFedWatch工具，市场目前预期美联储9月维持利率不变的概率为8.9%，降息25个基点的概率从75%提升至91.1%。从短期而言，鲍威尔超预期的鸽派发言打破了市场对美联储降息路径不确定性和独立性缺乏的担忧，同时9月美联储降息将打开黄金向上的突破空间，黄金即将迎来新一轮上涨周期。个股：白马关注招金黄金、山金H、紫金、赤峰、山金国际、中金及招金；黑马关注西金、晓程及万国等。白银及铂金加速补涨，关注浩通。 工业金属：降息预期提振及季节性旺季将临，关注社库去库节奏。铜，美联储降息预期提振，金九银十旺季有望使得铜价迎来新的一轮上涨；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；短期仍有美联储降息和旺季需求拉动；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜关注白马金诚信及、藏格及洛钼，黑马北铜，港股五矿及中色矿等；铝关注云铝、华通、中孚及天山等电解铝标的。
新能源金属：碳酸锂先涨后跌，市场情绪波动较大。碳酸锂厂家出货相对积极，工厂库存维持，下游周内散单采购量增加，整体维持安全库存周期。短期供应端存扰动，需求端存韧性，价格或偏强运行；中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。
个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土，工信部等三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出，国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品的冶炼分离实行总量调控管理，我们认为进口矿纳入总量调控管理超出市场预期，未来原料会加剧紧缺，看好稀土价格中枢继续上行。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：宜安科技（28.84%）、章源钨业（25.23%）、北方稀土（22.95%）、金博股份（21.58%）、博迁新材（20.44%）、鹏欣资源（18.05%）、嘉元科技（15.97%）、云南锗业（15.56%）、厦门钨业（14.46%）、中国稀土（13.26%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。

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