8月21日，港股小幅下跌，创新药逆市走强。创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）早盘冲高回落，午后再起攻势，场内价格收涨1.12%，终结两连阴，全天成交额3.89亿元。

个股多数走强，晶泰控股、乐普生物-B领涨逾6%，信达生物涨近5%，丽珠医药涨超4%，中国生物制药、康方生物涨超3%。

创新药赛道近期波动加剧，或主要系经过前期涨幅，市场短期面临分歧。但拉长时间看，多重因素共同构建起创新药赛道高确定性。

首先，政策层面，全链条赋能体系已逐步成型。国务院办公厅年初发文明确提出“打造具有全球竞争力的创新生态”的战略目标，药监局、医保局等多部门随后出台相关政策，覆盖研发、准入、支付、融资全环节。

昨日高层在北京调研生物医药产业发展情况，再次强调要加大高质量科技供给和政策支持，着力推动生物医药产业提质升级。

其次，市场层面，对外授权交易成为核心驱动力，创新药企盈利能力显著提升。医药魔方数据显示，2025年上半年，我国药企对海外的授权总金额已超去年全年，达608亿美元，全年增速有望达到一个新的高度。

此外，上半年，百济神州为代表的创新药龙头企业业绩扭亏为盈，标志行业从研发投入期逐步转向价值兑现期。

技术层面，十年铸剑，我国创新药研发实力已实现从追随到引领。数据显示，截至2024年底，国内药企覆盖全球40%的研发靶点，22%的靶点赛道研发进度全球领先，是仅次于美国的优质创新药管线策源地。

进入2025年上半年，国家药监局共批准创新药43款，同比增长59%，接近2024年全年48个的总量。

站在当下，回调阶段是否为介入良机？后续还有多少空间？

值得注意的是，截至8月20日，以港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数市销率为3.59倍，在港股、A股创新药指数中优势显著，同时明显低于美股生物科技指数的估值水平，显示估值仍具吸引力。

此外，伴随着创新药龙头公司盈利持续兑现，业绩扭亏、高增长进一步消化估值，提升板块在业绩支撑下的估值安全边际。

天风证券表示，考虑到创新药密集兑现期到来，国家政策支持力度持续明确，创新药产业发展趋势及产业升级主线已经较明确。

中金公司也表示，进入2.0 时代的创新药产业已经逐步完成质的提升，看好创新药长期产业发展趋势。

港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，是全市场首只跟踪该指数的ETF。恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著。

注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

年内至7月31日，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指（23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

注：恒生港股通创新药精选指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

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