近期，苹果产业链的热度持续升温。Wind数据显示，三季度以来，机构密集调研了包括水晶光电、工业富联、鹏鼎控股、环旭电子、蓝思科技、大族激光、京东方、东山精密在内的30多家苹果产业链公司。这一现象背后，蕴含着资本市场对苹果新机备货周期启动的强烈预期。

　　据了解，目前，iPhone17已经进入大规模量产阶段，且苹果手机的主要代工生产商富士康郑州厂区已同步启动旺季招工。分析机构Jefferies指出，iPhone17系列(含非Pro型号)整体预计较上一代涨价约50美元，其中iPhone17Pro起价预计落在1049美元，iPhone17Pro Max起价约为1249美元，iPhone17基础型号价格可能维持在799美元不变。

　　国金证券指出，iPhone17有望在SoC芯片AI能力提升、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升。

　　中金公司亦表示，iPhone17系列或将有明显零部件及模组升级，用户换机意愿增强，预计苹果iPhone17系列多个零部件及模组有望实现升级，主因AI升级对芯片、主板、散热、续航及声学等方面均有更高要求，有望带动超过10个产业链环节迎来升级。此外，预计iPhone17系列外观亦有望迎来改款，以满足散热需求并拉动用户换机动力，看好创新有望推动用户换机。

　　在此背景下，三季度以来，机构密集调研苹果产业链公司。其中，水晶光电、工业富联、鹏鼎控股、环旭电子等10家公司均获超过50家机构调研。

　　具体来看，水晶光电作为苹果光学元器件的核心供应商，8月19日共接待华福证券、上海证券、世纪证券、开源证券、东方证券等超200家机构调研。水晶光电表示，在过去几年和大客户开展了数量可观的项目，其中，既有已实现成熟量产的项目，比如微棱镜产品和面板产品，也有刚刚进入量产爬坡阶段的项目，比如涂布滤光片产品，此外，还有处于新产品导入(NPI)阶段的项目，以及部分尚处于开发早期(NPD)阶段的项目。

　　2025年一季度，水晶光电实现总营业收入14.82亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长23.67%。华源证券分析称，水晶光电自2002年成立以来，以核心技术为轴，已构建以消费电子为支柱的第一成长曲线，以车载光学为突破的第二成长曲线，以及以AR/VR为前瞻的第三成长曲线的业务版图，产品生态从单一的元器件拓展至元器件、模组及解决方案三者并存，结构持续优化，内生动力充足。

　　而工业富联作为苹果最大代工厂，8月15日，接待九益私募、睰仁投资、璟澄资本、普徕仕(香港)、君昊投资等100多家机构调研。工业富联表示，公司机构件业务在今年上半年表现优异。基于此前与大客户的长期合作基础，公司已经积累了丰富的开发与量产经验，如果客户推动下一轮重大改款，公司有能力快速响应客户需求，把握新一轮产品迭代所带来的市场机会。

　　2025年上半年，工业富联实现总营业收入3607.6亿元，同比增长35.58%；实现归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%。

　　此外，蓝思科技作为苹果玻璃盖板及金属机壳的主要供应商，2025年一季度营收170.63亿元，同比增长10.1%，归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%。公司接受博时基金、南方基金、安信基金、天风证券、浙商证券等机构调研时表示，目前蓝思正与合作伙伴一道，配合客户开发下一代盖板玻璃，新的玻璃原片将应用创新配方，使盖板结构以及整机能够带来更加丰富的性能，以及更好的用户体验。

　　不过，尽管iPhone17的量产已进入冲刺阶段，但苹果产业链的真正“第二曲线”或许在于折叠屏和AI眼镜的突破。摩根大通(JPMorgan)预测，苹果首款折叠屏iPhone将于2026年9月作为iPhone18系列的核心机型发布，定价高达1999美元，预计到2028年折叠屏iPhone销量或达4500万部，其中2027年销量将突破千万级别。

　　开源证券分析认为，此前由于市场担忧苹果AI创新节奏放缓、“对等关税”等问题，果链板块估值处于较低水平，主要标的2026年Wind一致预期PE处于12-22倍区间。随着关税问题落地、苹果加大AI投资和新品节奏，未来几年果链有望进入估值修复与景气上行区间。建议重点关注果链核心供应商，折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的，和果链设备厂商。

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