机构每日观点

1. 华龙期货8月18日发布报告认为，近期美国7月PPI和零售销售数据大幅超出预期，导致市场对美联储降息的预期减弱，贵金属价格短线承压回调。COMEX黄金2512合约本周下跌3.14%，收报3381.7美元/盎司；COMEX白银2509合约下跌1.35%，收报38.020美元/盎司。尽管周二公布的CPI数据整体符合预期，引发市场对9月降息的乐观情绪，但美联储内部对此存在明显分歧。旧金山联储主席玛丽·戴利明确反对9月降息50个基点，认为此举可能传递过度刺激的信号，并强调今年降息两次更为合理。此外，美国海关与边境保护局宣布黄金进口需缴纳关税，引发市场关注，而特朗普在社交媒体上的表态则强化了黄金作为避险资产的地位。CFTC数据显示，黄金和白银的非商业净多头头寸均有所减少，但全球最大黄金ETF持有量小幅上升，显示出部分长期资金仍在关注黄金市场。技术面来看，黄金短线回调后仍有上涨潜力，中长线投资者可逢低布局多单。

2. 广发期货8月18日发布报告认为，本周贵金属市场受美国通胀预期和地缘政治缓和影响，出现回调。国际金价周初因特朗普否认对黄金加征关税而大幅回落，随后虽短暂反弹，但整体呈震荡下行趋势，周五收于3335.28美元/盎司，当周累计下跌1.86%。相比之下，白银在工业属性支撑下表现更为抗跌，周五收于37.987美元/盎司，跌幅为0.92%。从资金面来看，尽管黄金价格高位运行对需求形成一定压制，但欧美金融机构在美联储降息预期下持续通过ETF增持黄金，价格回落反而增强了买入意愿。全球最大黄金ETF持仓量增至约965吨，白银ETF持仓亦小幅上升。在基本面方面，全球黄金需求在二季度有所放缓，但央行购金行为仍具支撑力。白银供应过剩，银粉进口量增长，银锭出口量维持高位，叠加光伏行业需求透支，工业需求前景不明朗。美联储货币政策方面，尽管内部鸽派声音增强，但通胀压力限制了降息空间，市场关注鲍威尔在央行年会上的表态。欧洲央行暂停降息，经济复苏迹象显现，年内再次降息的概率较低。

3. 紫金天风期货8月18日发布报告认为，原油市场近期呈现宏观偏多与基本面中性偏弱交织的格局。宏观层面，美国7月CPI和PPI数据公布后，市场重新开启降息交易，美元资产波动率下降，带动原油波动率维持低位。在降息预期支撑下，Q3Q4市场下边界支撑力度增强。然而，基本面方面，OPEC增产及中东原油在亚洲区域的承接放缓，使得远期供应过剩已在结构和月差中体现。俄美会谈对俄罗斯原油出口的实际影响有限，更多是情绪扰动，市场已对有限停火或无实质性进展的情景进行计价。此外，伊朗问题再度成为关注焦点。下游方面，柴油裂解价差阶段性走弱，现货贴水有回归迹象，但基本面矛盾预计不会显著发酵，未来矛盾或将重新回归供应端。总体来看，原油价格短期或维持震荡，需关注宏观降息节奏与地缘政治进展。

4. 方正中期期货8月18日发布报告认为，原油市场整体呈现震荡偏弱格局，主要由于OPEC+持续增产叠加石油消费季节性转弱，导致市场面临供给过剩预期。近期多家能源机构上调了今明两年原油市场过剩量的预测，进一步加剧了市场的看空氛围。尽管美俄会晤释放出积极信号，地缘政治情绪短期或将继续降温，但并未对油市形成明显支撑。在交易策略上，建议维持偏空思路，SC原油下方支撑位475-480，上方压力位490-495。此外，需关注后续特朗普与泽连斯基会面可能带来的市场波动。原油的基本面逻辑仍由供需关系和库存水平主导，短期内过剩压力和弱需求预期将持续对价格构成压制。

5. 国信期货8月18日发布报告认为，铁矿供需韧性支撑偏多策略近期铁矿石价格在高位小幅回调，主要受市场情绪转弱影响，但整体上行趋势仍有望延续。供应端，主流矿山发运量下降，国内矿山产能利用率维持在61.21%，进口铁矿石供应呈现季节性回落特征。需求方面，日均铁水产量稳定在240.66万吨，保持高位运行，显示出较强的韧性。港口库存环比增加107万吨至13819.27万吨，钢厂进口铁矿石库存也上升123万吨至9136.4万吨，可用天数延长至21天，表明补库行为仍在持续。国际海运费维持平稳，运输成本未出现明显波动。综合供需、库存及市场情绪等因素，铁矿石价格短期回调空间有限，具备上行动力，建议投资者偏多参与。

6. 国信期货8月18日发布报告认为，焦煤基本面显示，国内产量恢复缓慢，部分矿井因井下因素限制产量，叠加蒙古通关效率下降，导致供应偏紧。进口方面，2025年上半年炼焦煤进口量同比下降7.36%，主要由于国内煤炭价格下跌及下游采购需求减弱。库存方面，港口、焦企及钢厂库存均呈下降趋势，反映市场对原料的采购趋于谨慎。需求端，焦企开工率低位回升，钢厂铁水产量维持高位，但增库速度放缓，整体需求虽高但略显疲软。期货市场震荡运行，建议投资者短线操作，规避长期波动风险。

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