机构每日观点

1. 宝城期货8月4日发布报告认为，上周五晚间公布的美国非农就业数据意外强劲，推动金价显著反弹。在关税影响减弱的背景下，美国通胀数据出现超预期回升，叠加非农数据带来的经济衰退预期升温，市场风险偏好明显下降，导致美股高位回落，为黄金提供了支撑。同时，随着美国经济前景转弱，市场对美联储降息的预期增强，美元指数可能进一步承压，从而利好金价。综合来看，当前金价走势偏强，预计将在二季度震荡区间的上沿面临一定技术压力。

2. 华龙期货8月4日发布报告认为，本周COMEX黄金2512合约上涨0.69%，收于3416美元/盎司，主要受美国非农数据大幅下修及美铜关税政策落地的影响。美联储在周四凌晨宣布维持利率不变，但在决策过程中出现了两位理事反对的罕见情况，反映出内部政策分歧。市场对美联储未来政策预期偏鹰，同时，鲍威尔可能因弹劾提前离任的消息引发了对央行独立性的担忧，进一步支撑金价走强。此外，美国与欧盟达成贸易协议，美国对欧盟输美商品征收15%关税，加剧了市场对全球经济衰退的忧虑，推动黄金上涨约2%。从持仓角度看，黄金非商业净多头头寸有所减少，表明投机情绪略有降温。下周市场波动率预计下降，需关注美欧服务业PMI及联储官员讲话对贵金属走势的影响。

3. 国泰君安8月4日发布报告认为，当前原油市场供需两弱。OPEC+国家增产，沙特产量达975万桶/日，阿联酋出口量升至331万桶/日。美国墨西哥湾新增产能，但加州炼厂关闭导致产能损失。俄罗斯出口受限，但通过非美元结算规避制裁。伊拉克库尔德地区冲突导致停产。亚洲市场需求分化，中国加工量高但库存抑制采购，印度转向安哥拉原油。欧美需求强劲，全球柴油库存低，供应紧张。Brent、WTI三季度有望挑战80美元/桶，但中长期油价下行压力较大，可能测试50美元/桶支撑位。OPEC+增产有限，美国页岩油产量下滑，全球库存低，支撑短期油价，但宏观风险偏好恶化可能提供买入机会。

4. 光大期货8月4日发布报告认为，焦煤市场近期呈现强势运行态势，现货价格显著上涨，其中山西中硫主焦煤及柳林低硫主焦煤涨幅明显，分别上涨260元/吨和298元/吨。进口方面，蒙古焦煤通关量在那达慕大会后回升至高位，推动进口价格上行，蒙5#原煤及蒙3#精煤价格分别上涨192元/吨和259元/吨。供给端显示，上半年焦煤企业以量换价，产量逐步恢复，但6月为安全生产月，7月产量仅小幅增加。523家样本煤矿原煤产量环比增加8.54万吨，精煤产量增至77.67万吨/日，但仍低于去年同期水平。需求端，钢厂焦煤库存增加22.58万吨，港口库存减少3.48万吨，整体焦煤总库存增加137.36万吨，库存由上游向下游转移。政策层面，“反内卷”导向对市场情绪形成支撑，焦煤涨价通过焦炭提涨向下游传导，但当前高炉铁水产量边际回落，对焦煤需求产生一定抑制作用。期货市场方面，焦煤2509合约上涨220.5元/吨，但交易所已采取措施为市场降温，交易逻辑逐步回归基本面，供需维持弱平衡状态。

5. 南华期货8月4日发布报告认为，铁矿石短期基本面表现良好，供需格局偏向紧平衡状态。供应端维持中性水平，而需求端受钢厂利润高位及铁水产量保持在较高位置支撑，钢材下游未出现明显累库现象，产业链正反馈持续。尽管钢材估值偏高可能抑制部分需求，但近期钢材价格回落带动出口利润窗口开启，对铁矿石需求形成一定支撑。库存方面，短期难以形成趋势性增加，现货市场偏紧，预计铁矿石价格仍将偏强运行。重点关注09合约800点的压力位表现。对于风险管理，建议持有现货者通过做空铁矿石期货或卖出看涨期权来对冲跌价风险；而计划采购者可考虑买入铁矿石期货或多配售虚值看跌期权以应对潜在的涨价风险。整体来看，市场情绪边际走弱，但经济环境尚可，进一步政策刺激预期不高。