【行情回顾】周四贵金属市场明显调整，主要因晚间美PPI大超预期，重燃通胀担忧并削弱美联储降息预期，特别是关税问题在通胀上显现问题，美指和美债收益率明显回升，其影响力也因其大超预期而大于CPI。周边资产看，原油回升，比特币下跌，美股震荡，南华有色金属指数震荡调整。最终COMEX黄金2512合约收报3382.3美元/盎司，-0.76%；美白银2509合约收报于38.035美元/盎司，-1.47%。 SHFE黄金2510主力合约778.7元/克，+0.31%；SHFE白银2510合约收9286元/千克，+0.77%。美国7月PPI同比+3.3%，选高于前值+2.3%，预期+2.5%，为今年2月以来最高水平；美国7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，预期0.2%，前值 0%；核心PPI同比+3.7%，预期3%，前值 2.6%，为2月以来最高水平；核心PPI环比+0.9%，预期0.2%，前值0%，为2022年4月以来最大涨幅。

　　【降息预期与基金持仓】年内降息次数预期降温，且浇灭9月降息50BP幻想。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为7.9%，降息25个基点的概率为92.1%；美联储10月维持利率不变的概率为3.2%，累计降息25个基点的概率为41.7%，累计降息50个基点的概率为55.2%；美联储12月维持利率不变的概率0.8%，累计降息25个基点的概率为12.6%，累计降息50个基点的概率为45%，累计降息75个基点的概率为41.6%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨至961.36吨；iShares白银ETF持仓减少28.25吨至15071.31吨。库存方面，SHFE银库存日减15.7吨至1150.8吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨。

　　【本周关注】本周数据总体清淡，今晚关注美7月零售销售数据。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线回归调整。目前投资者焦点转向下周五杰克逊霍尔全球央行年会上的降息前景暗示与继任人选问题。伦敦金支撑3330，然后3300整数关口，阻力3350区域，3370，3400。伦敦银支撑37.8，37.5，阻力38-38.1区域，39。操作上仍维持回调做多思路。

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