2025年08月14日债市午盘

　　国债期货午盘集体下跌，30年期主力合约下跌0.56%，10年期主力合约下跌0.12%，5年期主力合约下跌0.08%，2年期主力合约下跌0.02%。

　　公开市场方面，央行公告，2025年8月14日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1287亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1287亿元，因今日有1607亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼320亿元。

　　资金面方面，隔夜shibor报1.3150%，与前一交易日持平；7天shibor报1.4260%，下跌0.80个基点；14天shibor报1.4920%，上涨1.90个基点；1月shibor报1.5250%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.5490%，上涨0.10个基点。

　　银行间回购定盘利率多数持平。FR001报1.3600%，与前一交易日持平；FR007报1.4800%，与前一交易日持平；FR014报1.5200%，涨1.00个基点。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报1.3200%，与前一交易日持平；FDR007报1.4300%，跌4.19个基点；FDR014报1.5000%，与前一交易日持平。

　　消息面上，与美联储会期挂钩的隔夜指数互换(OIS)合约在周三晚些时候完全消化了9月联邦公开市场委员会(FOMC)会议将降息25个基点的预期，联邦基金利率期货合约出现大量交易。纽约时间下午3点前，联邦基金利率期货8月和10月合约交易活跃，担保隔夜融资利率(SOFR)期货2025年9月合约出现大量交易。与美联储9月政策会议挂钩的OIS利率因此降至日内低点，接近4.08%，显示有一次25个基点降息的可能性为100%。从互换曲线更远端来看，市场目前预计今年剩余3次FOMC会议合计将降息62个基点，而周二收盘时为59个基点。

　　美联储古尔斯比表示，如果通胀方向错误，美联储将不得不采取行动。

　　美联储博斯蒂克表示，仍然认为2025年降息一次将是适宜的。这建立在就业市场保持稳固状态的基础上。(财联社)

　　据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为94.3%，降息50个基点的概率为5.7%；美联储10月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为31.8%，累计降息50个基点的概率为64.4% ，累计降息75个基点的概率为3.8%。

　　机构观点方面，华泰证券点评7月的货币和信贷/社融数据：7月货币供给、即M1和M2的增长均超市场预期，但新增贷款和社融均低于预期，反映了目前融资结构变化、季节性因素、置换债发行扰动以及居民理财行为变化等多重因素的影响。M2和M1增长均超预期，可能部分反映居民理财加速进入股市的影响。当居民赎回理财产品时，资金将从表外回到表内的居民活期存款，进而推升M1增速。而当资金流入股市时，居民活期存款将转化为证券公司客户保证金，即从M1的居民活期存款转化为M2中的非银存款。(人民财讯)

　　光大固收发表研报，今年7月初至今(注：2025年8月12日)，10Y国债收益率与沪深300指数间的Pearson系数达到0.92，出现了较为明显的“股债跷跷板”现象。本阶段的“股债跷跷板”主要反映了投资者对风险资产偏好的提升。国债是无风险资产，股票等权益类资产为风险资产，风险偏好提升即投资者较前期更看好权益类资产。

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