温和通胀数据增强9月降息预期，金价小幅收高。

　　周二（8月12日），因美国7月通胀数据温和，市场对美联储9月降息的押注进一步升温，美元指数走软，当天下跌0.44%至98.03，国际金价小幅收高，当日微涨0.16%收报3348美元/盎司。

　　贵金属价格整体表现分化，现货白银价格涨0.80%，报37.9146美元/盎司，纽约期货交易所（COMEX）白银期货涨0.44%，报37.955美元/盎司；现货铂金上涨0.61%至1341美元/盎司，现货钯金下跌1.18%至1131.92美元/盎司。工业金属方面，COMEX铜期货上涨1.7%至4.5155美元/磅。

　　通胀温和支撑降息预期。

　　美国劳工统计局周二公布，美国消费者价格指数（CPI）7月环比上涨0.2%，符合预期，低于6月的0.3%，同比上涨2.7%，低于预期，与6月的2.7%持平。核心CPI环比上涨0.3%，为1月以来的最大涨幅，同比上涨3.1%，高于6月的2.9%，为6个月最大升幅。

　　具体来看，能源价格月率下跌1.1%，而食品价格月率持平。在受关税影响最大的领域，情况看起来相当温和。剔除汽车的核心商品价格在6月月率上涨0.55%之后，7月仅上涨0.2%，这表明目前企业正在消化大部分关税成本。令人意外的是，家电价格下跌0.9%，服装上涨0.1%，体育用品上涨0.4%，家具上涨0.9%。

　　新车价格月率持平，尽管受到了高额关税的影响，而二手车价格在连续四个月下跌后上涨了0.5%。服务业数据略显强劲，受到机票价格月率大涨4%和医疗保健成本上升0.7%的提振。

　　然而，住房成本令人鼓舞地保持温和，月率仅上涨0.2%。房价下跌和租金数据降温表明，这个重要组成部分正在很大程度上抵消关税带来的威胁。

　　尽管核心通胀仍高于美联储目标，但整体数据被市场解读为利好降息。市场数据显示，交易员押注美联储将在9月和12月分别降息的概率维持高位。不过，市场还在等待更多经济指标，接下来，美国将公布工业生产者出厂价格指数、零售销售和每周初请失业金数据，这些都可能影响美联储货币政策前景。

　　特朗普再催鲍威尔降息，贝森特施压美联储：9月应降息50个基点。

　　美国总统特朗普周二在“真实社交”（Truth Social）发帖，再次呼吁立即降息，同时对美联储主席鲍威尔提出更多批评。他还提到，自己“正考虑允许对鲍威尔提起一项重大诉讼”，事由与他所说的美联储建筑项目管理不当有关。

　　特朗普再次辩称，关税并未导致通胀，消费者甚至没有支付这些关税。他写道，“关税为我们国家带来了数万亿美元的收入，这对我们的国家、股市、整体财富及几乎所有方面都是难以置信的好消息。事实证明，即使在这个晚期阶段，关税并未引发通胀或给国家带来其他问题，唯一的影响就是大量现金涌入我们的财政库房。此外，数据显示，大部分情况下，关税并不是由消费者承担，而主要是由公司和政府承担，其中很多还是外国政府和企业在买单。”

　　另外，美国财政部长贝森特周二在接受福克斯商业频道采访时表示，现在真正需要思考的是，我们是否应该在9月实施50个基点的降息。他强调称，在美联储7月30日按兵不动的两天后，修正数据显示，5月和6月的就业增长比官方最初公布的数据更为疲软。

　　贝森特指出，如果当时能掌握修正后的数据，美联储“本可以在6月、7月就启动降息”。此番表态恰逢最新通胀报告发布数小时后，他认为这份报告证明经济学家们误判了关税政策的实际影响。

　　短期内金价受制于震荡格局，中期上涨趋势稳定。

　　金价在短期内仍受制于区间震荡格局，3300美元/盎司和3400美元/盎司分别是关键支撑与阻力位。但美联储降息预期、地缘风险与政策不确定性仍是推动金价中长期走强的重要催化剂。

　　根据最新数据，全球黄金ETF上周净流入资金超10亿美元（约合15吨）。北美基金成为绝对主力，推动整体资金流入，而欧洲和亚洲基金则出现小幅净流出。值得关注的是，年初至今全球黄金ETF净流入规模已逼近430亿美元（约433吨），持续凸显市场对黄金资产的强劲配置需求。

　　期货持仓显示，“资管基金”在多头方面新增了1.5万手多单使其净多头持仓比例提升至占总未平仓合约的45.7%，同时，进一步减少了净空头持仓，目前占总未平仓合约的比例降至11.5%，这是自金价横盘整理以来的最低水平。

　　就中期而言，年底前国际金价有望突破3500美元/盎司关口至3750美元/盎司区域，强势拉升或可冲击3800~4000美元/盎司区域。

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