摘要：

　　回顾上周，美元指数延续前周冲高回落走势震荡下行。特朗普周内约见美联储理事沃勒，市场再掀鲍威尔接班人讨论，降息预期也有所抬头施压美元。但美元若继续降息，本身也受到很多客观因素限制。非美方面，日元由于糟糕经济数据表现承压，英国央行如预期降息25个基点。展望本周，一系列重磅经济数据和央行事件将密集登场。从美国CPI通胀数据到多国GDP报告，再到澳洲、挪威央行的利率决议，每一件都可能引发市场剧烈波动。投资者需提前布局，以应对潜在的风险与机遇。

　　1.全球外汇焦点回顾与基本面摘要

　　特朗普会面美联储理事引发鲍威尔接班人讨论 美元后续降息决策尚存太多事实阻碍

　　美联储理事沃勒上周与特朗普团队进行了会面，被视为接替鲍威尔的热门人选，围绕美元的政策问题。由于特朗普降息刺激经济的期望与美联储现任主席鲍威尔存在分歧，近期政治分歧的色彩越来越浓厚。美联储最初以关税会抬升通胀为由维持利率不变，如今则可将通胀上升作为反对宽松政策的信号。但决策中还有一个很重要的矛盾，是在通货膨胀回升背景下，降息实际上可能会推高长期利率，而抵押贷款成本的提高又会拖累经济增长。

　　糟糕经济数据施压日元 但美元弱势现状下美元兑日元走势尚不明朗

　　在7月30-31日政策会议纪要释放鸽派信号后，上周最新公布的日本家庭消费数据进一步打压了日元多头情绪。日本6月家庭支出环比下降5.2%，为2021年1月以来最大降幅，反映出物价上涨对消费支出的抑制作用明显。尽管日元因国内加息预期放缓、经济数据疲软而承压，但美联储的鸽派立场也对美元上行空间造成了限制，因此导致美元兑日元受多重因素交织影响，短期走势不明朗。

　　英国央行委员会5比4通过降息决议 市场后移进一步降息预期

　　英国央行上周四如预期将基准利率从下调25个基点至4%，为自2024年8月以来的第五次降息，借贷成本也降至2023年3月以来的最低水平。英国央行指出，就业市场疲软和经济增长放缓为支持降息的关键因素。本次降息投票，英国央行货币政策委员会以5：4微弱多数通过，凸显了政策制定者间的分歧。本次决议后，市场此前的2025年底再次降息预期推迟至2026年2月。

　　据美国商品期货委员会公布的2025-08-05期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化5487手，澳元净多头变化2994手，英镑净空头变化1581手，日元净空头变化2091手，加元净多头变化4762手，纽元净多头变化2254手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑，加元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元。

　　澳洲联储在7月维持利率不变的决定，对许多人而言堪称意外。但正如澳洲联储在7月政策声明中所详述，该行认为利率调整更多是时机问题，而非方向问题。澳洲联储还明确表示，维持利率的决定基于两点：一是希望掌握更多经济新信息，二是需要进一步证据证明“通胀能持续稳定在2.5%”。

　　这一决定将焦点放在了7月30日发布的二季度核心CPI数据上。结果显示，该数据同比增长2.7%——诚然，这比澳洲联储自身预测的2.6%略高，但已足够接近，更重要的是，这意味着物价压力增速较一季度下降了20个基点。加之6月失业率上升20个基点至4.3%，澳洲联储已掌握做出明智决策所需的信息。

　　在二季度CPI数据发布后，澳洲联储副行长豪泽称二季度通胀数据是“令人欣慰”的进展......用澳洲联储的行话来说，这已是我们能期待的最明确指引。这大概率可以视为联储官员对市场的指引。与此同时经济学家群体也已达成共识，彭博社调查的21位经济学家均认为会降息25个基点。

　　因此，澳联储的8月议息会议降息25基点似乎已经板上钉钉，且已被市场完全定价。因此除了降息结果外，可重点关注会议声明的基调及布洛克行长的新闻发布会，这将是决定澳洲市场反应以及与2025年进一步宽松定价是否一致的关键。

　　2.4、人民币套期保值案例

　　美国零售商利用欧式看涨期权进行外汇套期保值：当前澳元兑美元汇率为0.652。2025年2季度澳洲GDP增长2.1%，通胀率回落至3.2%，央行维持利率不变；美国则经济增速放缓至1.8%，通胀黏性较强，市场预期美联储年内或降息一次，美元指数承压。

　　美国零售商G计划3个月后从澳洲供应商采购价值2000万澳元的农产品，按当前汇率需支付1304万美元。因担忧澳元受澳洲经济稳健支撑走强，公司买入3个月期欧式看涨期权，约定到期时可按0.66汇率买入2000万澳元，并支付了期权费30万美元。

　　到期时，若澳元升至0.68，行使期权总成本1350万美元（2000 万 ×0.66+30 万），较市价采购节省50万美元；若澳元跌至0.63，放弃期权总成本1320万美元（2000万×0.63+30万），较期权行权汇率可减少60万美元。因此该操作既锁定了汇率风险，又保留了汇率有利变动的收益空间。

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