中信证券：2025下半年人民币汇率波动下的跨境投资机会洞察

一、人民币汇率波动背景与趋势展望

2025年下半年，全球经济复苏节奏分化、主要经济体货币政策转向以及地缘政治风险交织，预计人民币汇率将呈现双向波动特征。一方面，中国经济的稳健增长、出口竞争力提升以及国际收支平衡的韧性，为人民币提供基本面支撑;另一方面，美联储加息周期尾声的货币政策调整、欧美通胀反复等因素可能加剧跨境资本流动波动，进而影响人民币汇率短期走势。中信证券研究部认为，人民币汇率波动区间或有所扩大，但整体仍将围绕合理均衡水平保持基本稳定。

二、汇率波动对跨境投资的核心影响

资产估值重构

人民币贬值周期中，以美元计价的海外资产(如美股、美债、黄金等)价格相对上升，可能提升其吸引力;反之，人民币升值则可能压低海外资产回报率。投资者需动态评估汇率对资产估值的双重影响。

收益再平衡需求

跨境投资收益需扣除汇率波动成本。例如，若人民币升值5%，则海外投资的实际回报需额外超过5%才能实现正收益。这要求投资者更注重资产本身的成长性，而非单纯依赖汇率波动套利。

风险对冲工具需求上升

汇率波动加剧背景下，企业与个人投资者对远期结售汇、外汇期权、跨境ETF等对冲工具的需求将显著增加，以降低汇率风险对投资组合的冲击。

三、2025下半年跨境投资三大机遇方向

科技成长赛道：全球产业链重构中的结构性机会

美股科技股：人工智能、半导体、清洁能源等领域的创新龙头仍具备长期配置价值，但需警惕估值过高风险。建议通过QDII基金或跨境ETF分散投资，降低单一股票波动风险。

亚洲新兴市场：印度、东南亚等地区受益于产业转移，制造业与消费升级潜力巨大。关注当地基建、数字经济相关主题基金。

稳健收益资产：美债与黄金的避险属性强化

美债：若美联储进入降息通道，长端美债收益率下行将推升债券价格，提供资本利得机会。建议配置中短期美债ETF，平衡流动性与收益。

黄金：地缘政治不确定性叠加央行购金需求，黄金的抗通胀与避险属性凸显。可通过上海金ETF、黄金积存等方式参与。

中国资产出海：港股与中概股的估值修复空间

港股：恒生科技指数成分股涵盖互联网、新能源等中国核心资产，当前估值处于历史低位。若国内经济复苏超预期，港股有望迎来戴维斯双击。

中概股：监管政策边际缓和叠加企业盈利改善，部分优质中概股具备长期投资价值。关注云计算、生物医药等领域的龙头企业。

四、跨境投资策略建议

动态调整资产比例

根据人民币汇率走势与宏观经济数据，灵活调整海外资产占比。例如，在人民币贬值预期较强时，适当增配美元资产;反之则侧重国内优质标的。

利用衍生品对冲风险

通过外汇远期、期权等工具锁定汇率成本，或利用跨境ETF的货币对冲份额规避汇率波动影响。

关注政策红利窗口

紧跟“一带一路”倡议、RCEP等区域合作进展，挖掘沿线国家基础设施、贸易融资等领域的投资机会。

五、中信证券跨境投资服务支持

中信证券依托全球研究网络与跨境业务平台，为客户提供涵盖策略研究、资产配置、风险对冲的一站式服务：

专业研报支持：每日发布汇率走势分析与跨境资产配置建议;

智能交易工具：提供QDII额度查询、跨境ETF实时估值等便捷功能;

专属客服团队：7×24小时在线解答跨境投资疑问，协助制定个性化方案。

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