涨幅居前的三个品种分别是碳酸锂、焦煤和红枣；跌幅居前的是烧碱、多晶硅和尿素。

　　从板块整体表现看，有色多数上涨，能化多数下跌。

　　资金流入前三名为IF、焦煤和IM；流出前三名分别为多晶硅、铁矿石和沪铜。

　　从板块资金流动情况来看，股指流入，农产品多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为焦煤、多晶硅和工业硅；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　1.据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。

　　2.美国上周初请失业金人数增加7000人至22.6万人，略高于市场预期。前一周续请失业金人数增加3.8万，达到197万人，创2021年11月以来新高，超出市场预期。

　　海关总署数据显示，中国7月稀土出口5994.3吨，环比下跌23%，结束6月创纪录高位的势头。7月大豆进口量创历史最高，煤炭进口量较6月触及的两年多低位回升，原油进口量连续第二个月维持在高位。

　　中证1000指数样本临时调整，8月8日收市后生效

　　量能持续提升，上行趋势未改

　　周四A股冲高回落，创业板指领跌，沪深两市成交额继续提升至1.85（前值为1.76）万亿元。从行业来看，有色金属、房地产行业领涨，医药、综合金融板块跌幅居前。四大股指期货小幅收跌，IC、IM深度贴水再度走阔。

　　昨日股指小幅调整，但资金量能重回1.8万亿元以上。从基本面来看，反内卷驱动盈利修复的长期逻辑仍存，A股盈利底渐显；资金面，市场成交依旧活跃，融资资金加速流入。整体来看，股指震荡上行趋势未改，关注回调布局多单的机会。

　　市场观望情绪加剧，期债区间内运行

　　昨日债市全天震荡运行，四大合约基本收平。宏观方面，贸易关税仍存不确定，美国与部分国家仍存分歧。国内进口数据表现较为良好， 宏观情绪尚可。流动性方面，央行在公开市场净回笼，但同时公告今日将进行买断式逆回购操作，市场对流动性预期仍较为乐观。在流动性呵护下，股债跷跷板效应略有减弱，但仍存。综合来看，近期市场整体偏谨慎，宏观预期仍反复，流动性宽松支撑债市，但高估值下，市场观望情绪加重。

　　美元指数偏弱，贵金属价格偏强运行

　　昨日消息较多。首先特朗普威胁对俄罗斯石油交易施加更多二级制裁，直指可能对中国加征类似印度的关税。其次美俄可能已达成协议。昨晚市场消息美联储理事沃勒成为特朗普团队最看好“下任美联储主席人选”。总体看地缘及关税影响在减弱，美联储降息预期、以及潜在滞涨风险对金价的影响上升，美元指数偏弱，短期金价维持偏强走势，将再次向上试探压力位。金价偏强，而金银比仍有修复空间，白银多头格局明确。策略上，建议黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸；白银多单耐心持有。

　　沪铜

　　美元偏弱，需求谨慎，铜价震荡运行

　　沪铜继续在区间内窄幅震荡。宏观方面，贸易关税仍存不确定，美国与部分国家仍存分歧。特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，美联储降息预期偏强，但通胀压力仍存，美元指数继续承压。国内方面，进口数据表现较为良好，宏观情绪尚可。供需方面，矿端扰动事件加剧供给紧张。需求方面，海内外预期仍偏谨慎，美铜进口需求走弱及国内淡季均对消费存拖累。综合来看，矿端扰动事件叠加美元指数走弱均对铜价形成支撑，但需求担忧的拖累仍存，铜价短期上方压力难消退。

　　过剩预期延续，氧化铝继续承压

　　昨日氧化铝价格承压走弱，夜盘跌幅超2%。沪铝震荡运行，略有回落。宏观方面，贸易关税仍存不确定，美国与部分国家仍存分歧。特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，美联储降息预期偏强，但通胀压力仍存，美元指数继续承压。氧化铝方面，过剩预期仍较为明确，新产能仍在持续投产，现货价格继续持平，市场多头情绪有所减弱。但反内卷预期以及铝土矿季节性扰动仍未消退。沪铝方面，淡季影响下需求预期谨慎，但供给约束下累库压力有限。综合来看，氧化铝基本面仍偏空，但估值偏低，且情绪扰动反复，价格或在区间内运行。沪铝下方支撑较为明确，中期多头格局未变。

　　铝合金

　　淡季供需双弱，但成本支撑较强

　　当前处于淡季后半段，基本面供需双弱的格局明确，市场遵循成本定价逻辑。上市以来铝合金期货波动节奏与铝期货基本一致，11月合约价差基本在400-500之间波动，昨晚录得505（较周四收盘-20）。电解铝需求淡季特征明显，但供给端仍有约束，铝价下方支撑较强。废铝资源持续偏紧，价格坚挺。综合看铝合金供需双弱，但成本端有支撑，预计价格仍处于震荡区间中。

　　沪镍

　　缺乏方向性驱动

　　基本面方面：矿端，印尼RKAB审批暂无新增消息，菲律宾镍矿季节性宽松，镍矿价格边际走弱；冶炼端各环节产能依旧充裕，镍铁受高品位镍矿偏紧影响价格相对坚挺，中间品方面关注MHP对钴需求的补充，精炼镍产量维持高位；需求端，不锈钢下游消费暂无显著提振，三元电池市占率维持低位。

　　镍供需依旧疲软，累库尚未结束，基本面过剩对镍价上方压力明确，但美元指数走弱提振金属价格，宏观预期与低估值对下方仍有支撑。整体来看，镍价缺乏方向性驱动，近期延续低位盘整，卖出看涨期权策略胜率赔率较优。

　　碳酸锂

　　冶炼环节小幅提产，关注江西矿山采矿证续期

　　本周锂盐冶炼生产积极性有所提升，辉石料碳酸锂周度产量增至年内新高，云母料及盐湖料产线亦小幅提产，总库存再度积累，但下游采购尚较积极，库存继续向下游转移，而锂资源端政策扰动仍存，枧下窝采矿许可证有效期限即将到期，续证进展及结果暂未可知，供给侧事件不确定性将依然推升锂价波动率处于高位。

　　硅能源

　　政策托底效应依旧较强，价格仍可获得支撑

　　工业硅方面，西南产区因丰水期电价下调，产能释放动力增强；北方大厂恢复供应。下游铝合金需求仍以刚需采购为主；多晶硅、有机硅需求增加。目前市场价格受外部因素影响较大。

　　多晶硅方面，随着硅片价格抬升，产业链下游对硅料价格接受程度有所提高，成交重心上移，关注后续下游顺价情况。目前政策托底效应依旧较强，价格仍可获得支撑。

　　铁矿

　　环保限产压制9月，1月驱动相对偏强

　　铁矿仍维持近弱远强格局。受8月京津冀地区环保限产、以及弱基差的拖累，铁矿9月合约承压。但钢厂即期利润较好，盈利比例已升至68.4%，终端旺季钢厂复产驱动明确，叠加四季度钢厂原料冬储补库需求待释放，铁矿1月合约属于传统旺季合约。且西芒杜等海外矿山新增产能投放的实际影响对1月合约相对有限。不过反内卷长逻辑与海外矿山产能投放周期的双重叠加，铁矿价格上方高度想象空间已明显受限。策略上，铁矿虚值看跌期权价值已接近0，卖权可止盈离场，新单暂观望。风险提示：反内卷预期反复。

　　反内卷长逻辑支撑成本，基本面边际压力显现

　　螺纹

　　昨日现货价格窄幅波动，上海、杭州跌10、20，小样本建筑钢材成交量小幅降至9.70万吨。螺纹钢静态供需矛盾有限，成本端焦煤、焦炭维持强势，但边际压力有所显现。京津冀环保限产集中在下旬实施，利润引导下电炉开工生产已回升。投机需求活跃，但刚需处于淡季并无明显改善信号，且对涨价的接受能力存疑。本周钢联小样本，螺纹钢供需双增，库存加速积累。综上，反内卷长逻辑提供底部支撑，基本面边际压力削弱向上驱动。策略上，持有卖出虚值看跌期权头寸RB2510P3000；卷螺差偏高，可考虑参与买螺纹空热卷套利。风险提示：反内卷预期反复。

　　热卷

　　昨日现货价格小幅走弱，上海、乐从跌10，现货成交一般偏弱。热卷基本面矛盾积累有限，成本端焦煤焦炭维持强势，反内卷长逻辑依然成立，但基本面边际压力也有所显现。本周钢厂盈利比例升至68.4%，长流程钢厂生产积极性较高。内外价差缩窄后钢厂出口接单情况已走弱，只是暂未体现在高频出港、以及7月出口数据中。除投机需求以外，国内刚需对涨价的接受能力也存疑，等待旺季验证。本周钢联小样本，热卷供需双降，累库速度有所加快。策略上，单边等待矛盾的进一步积累；卷螺差偏高，可考虑参与买螺纹空热卷套利。风险提示：反内卷预期反复。

　　煤焦

　　原煤日产环比走低，煤矿超产检查仍在推进

　　焦煤

　　能源局煤矿生产情况自查将持续至8月15日，本周原煤日产环比再度走低，矿山减产情况确有出现，而部分矿企执行276工作日方案，供给收紧预期增强，基本面支撑煤价上行，但需注意煤矿生产时长缩减较难全面推行，焦煤矿井超产情况亦并不普遍，预期驱涨行情或使得煤价超涨风险较高。

　　焦炭

　　焦炭五轮提涨悉数落地，即期焦化利润修复提振焦炉生产，而钢厂利润尚佳、高炉开工仍处同期相对高位，且对原料备货补库积极性较好，焦炭供需预期双增，现货市场成交积极，期价走势企稳偏强震荡。

　　纯碱

　　基本面下行驱动较明确，近月合约依然承压

　　纯碱

　　基本面下行驱动较明确。昨日纯碱日产小幅升至10.69万吨，检修较少，两种工艺理论上仍有微利，供给约束不足。另外，市场消息，阿拉善二期项目推进顺利，已进入卤水采集调试阶段。刚需暂无改善迹象，投机需求降温，昨日碱厂库存增至186.51万吨，环比周一增1.33万吨。9月合约临近交割，交割库已约满，但盘面虚盘持仓依然偏高，交割博弈可能会比较激烈。反内卷对纯碱供需两端均有潜在影响，考虑到纯碱行业仍有大规模新增产能即将投放，1月合约驱动或仍偏弱。策略上，建议09合约短空头寸持有至8月中旬，关注虚盘离场节奏。

　　玻璃刚需并无明显改善迹象，投机需求维持弱势，四大地区浮法玻璃产销率已连续12天低于100%，本周玻璃厂累库234.8万重箱至6184.7万重箱，折库存天数26.4天。7月份期现商补库较多，9月合约临近交割，虚盘持仓偏高的问题待化解，交割博弈可能会比较激烈。拉长周期看，若反内卷政策落地执行，叠加国内地产竣工增速拐点或出现在今年年底，玻璃基本面或具备改善的潜力。策略上，建议9月合约短空头寸可持有至8月中旬，新单等待逢低布局远月合约多单的机会。

　　原油

　　风险溢价下降，短期价格或偏弱运行

　　地缘政治方面，俄罗斯消息称未来几天美俄将展开会晤，双方已开始就细节展开工作，地缘风险溢价逐步下降。供应方面，沙特连续第二个月上调对亚洲客户的原油售价，将9月份发往亚洲的阿拉伯轻质原油售价上调1美元/桶，相对阿曼-迪拜基准的溢价扩大到3.2美元，为4月以来的最高水平。库存方面，EIA周度数据显示美国原油库存、成品油库存下降。总体而言，俄乌停火概率增加，短期风险溢价下降，原油偏弱运行。

　　甲醇

　　开工率大幅下降

　　月初新增多套装置检修，开工率下降3.55%，达到年内新低，同时产量减少至184.5万吨，为今年3月以来最低。下周仅个别检修装置重启，开工率仍将维持低位。沿海烯烃装置停车增多，但内地检修装置陆续复产，全国烯烃装置开工率上升1.5%。冰醋酸、MTBE和冰醋酸开工率小幅下降，甲醇总体需求增长。尽管到港量显著增加，但产量也同步减少，随着需求回升，甲醇供需保持平衡，价格易涨难跌。

　　聚烯烃

　　产量显著增长

　　美国与俄罗斯领导人开展会晤，市场预期俄乌冲突可能缓和，原油持续下跌。本周聚烯烃检修装置集中重启，PE产量增加3.9%，PP增加0.5%，二者均接近年内也是历史最高水平。下周更多检修装置恢复，产量预计进一步增加，其中PE产量预计创新高。PE下游开工率上升0.4%，除中空之外的其他下游开工率均上升。PP下游开工率上升0.5%，注塑开工率明显上升。供应和需求均增长，但供应增幅更大，维持宽松格局，另外警惕原油大幅下跌风险。

　　橡胶

　　轮企开工尚较积极，需求预期边际转暖

　　终端车市仍然受益于以旧换新等消费刺激政策的利好提振，轮胎企业产成品继续去库、开工率亦维持相对高位，需求兑现并不悲观，而传统增产季国内及东南亚原料放量速率不及预期，收胶价格小幅探涨，基本面边际改善，再考虑橡胶价格位于近一年较低分位，胶价向上弹性及驱动更强，短期走势或易涨难跌。

　　棉花

　　供应方面，全疆棉花开花率约98%，环比增加3.7个百分点，近期全疆多地持续高温且雨水天气较多，病虫害较往年严重。但据多数棉农表示，当前棉花长势良好，增产可能性大幅度提高。需求方面，下游处于淡季，纱厂开工走低，成品库存不断累积，对郑棉利空持续。总体而言，供需两端上行动力减弱，棉花弱势运行。

　　市场有风险，投资需谨慎！