周初，特朗普提出对未与美国达成贸易协议的国家加征15%-20%关税，叠加中美延长关税休战谈判及美欧框架协议达成，避险情绪边际降温，导致金价短线承压。美国6月JOLTS职位空缺不及预期，贸易逆差收窄，显示关税政策或已对经济产生一定影响，市场对长期贸易摩擦仍持谨慎态度。美联储7月FOMC会议维持利率不变，鲍威尔强调通胀仍高于目标，降息预期受抑，美元指数及美债收益率同步攀升，压制贵金属市场表现。美国二季度GDP超预期，但主要由净出口拉动，内需仍显疲软，经济动能分化。ADP就业数据强劲，叠加6月核心PCE同比升至2.8%，显示通胀粘性仍存，进一步削弱市场对联储提前转向的押注。地缘方面，俄乌局势反复及特朗普对俄油进口国加征关税的威胁，令能源供应链风险升温，为金价提供底层支撑。资金面上，黄金ETF持仓小幅回升，但COMEX投机净多头寸回落，显示部分短线资金获利了结，市场在美联储政策明朗前维持观望。世界黄金协会最新数据显示，二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨，价值跃升45%至创纪录的1320亿美元。全球央行在第二季放缓购金步伐，净购金166吨，创2022年以来的最低水平。

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