本周贵金属市场呈现宽幅震荡、先扬后抑格局，美伊地缘局势仍主导盘面交易节奏。周初，受美伊开启停火谈判预期推动，特朗普推进为期两周的停火计划，市场风险偏好显著回升，美元及美债收益率同步走弱，外盘金银录得强劲反弹，然而，随后以黎冲突再起导致霍尔木兹海峡再度关闭，地缘局势迅速逆转，前期由原油及美元驱动的避险资金纷纷获利了结，金银高位承压回落，回吐近半涨幅。宏观数据方面，美国3月非农就业新增大幅超出市场预期，创2024年12月以来最高水平，教育与保健分项仍为主要推手，制造业及建筑业表现有所回暖，与3月PMI较强表现形成呼应。强劲就业数据压制年内降息预期，利率期货显示宽松预期进一步走弱，对贵金属构成阶段性压制。周尾公布的美国2月核心PCE同比回落、服务通胀边际放缓，叠加2025年Q4GDP终值被大幅下修至0.5%，显示经济实际增长动能弱于此前预期，核心通胀温和回落为年内降息预期形成边际提振。

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