1.中共中央政治局会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。

　　2.财政部社会保障司司长郭阳表示，按照部署，中央财政将设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，今年初步安排预算900亿元左右。对于发放国家基础标准补贴所需资金，中央财政按照一定比例对地方予以补助，中央总体承担约90%。

　　3.中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

　　4.数据显示，今日南向资金净流入117.14亿港元。

　　5.央行公告称，7月30日以固定利率、数量招标方式开展了3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1505亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1585亿元。

　　股指期货：周三股指震荡加大，至收盘，上证50指数涨0.38%，沪深300指数跌0.02%，中证500指数跌0.65%，中证1000指数跌0.82%，全市场成交额为1.87万亿元。

　　开盘后股指震荡上行，大盘指数走强，上证指数再创新高，但创业板受龙头公司拖累回落，午后市场突然出现跳水，各指数全线翻绿，快速下跌后出现反抽，大盘指数反弹翻红，收盘涨跌互现。两市个股跌多涨少，超3500家下跌。石油化工、化纤、化学原料等化工板块领涨市场，影视院线、短剧游戏等纷纷表现。稳定币、固态电池、软件开发、稀土永磁等板块跌幅居前。

　　股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2509涨0.28%，IF2509涨0.04%，IC2509跌0.42%，IM2509跌0.43%。IF、IH和IC近月基差略有下行。IM、IC、IF和IH成交分别增加22.7%、19.5%、41.3%和53.7%；持仓分别增加5%、2.3%、5.9%和9%。

　　周三盘中震荡加大。早盘银行、保险股带动指数再创新高，但创业板受权重股影响明显弱于大市，受之影响市场分化。分化之下，兑现情绪突然增强，在港股创新药跳水之下，A股全线走弱。盘中中共中央政治局召开会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作的消息传来，适时降准降息字眼不在，可能引发市场猜疑，也加大市场兑现情绪。“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，将成为下半年资本市场的主基调。因此，中长期资金入市的步伐仍将加快，股市向好的趋势也未变。震荡之后，A股市场仍有望保持震荡向上。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额近1.9万亿元。宽基指数方面，大市值指数韧性较强。

　　期权方面，标的日内振幅较大，期权成交量有所反弹。品种上看，50ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，之前提到近期期权市场隐波主要由市场看涨情绪所驱动，今天标的普遍收跌且不少品种日内跌幅不小，导致多数期权隐波中枢有所回落。

　　国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普降2-4bp左右。

　　今日央行净投放1585亿元短期流动性，市场资金面延续转松态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率普降，其中隔夜资金价格下行至1.3152%，接近年内低点，7天期资金也回落至1.52%附近。

　　消息面上，隔夜中美会谈结果符合市场预期，美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。与此同时，7月政治局会议同样并未释放超预期的政策信号，一方面“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”基调未变，“保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”的相关表述也进一步明确总量货币政策并未转向。另一方面，与月初中央财经委通稿相比，在供给端政策方面，政治局会议仅强调“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，并未特意强调价格因素和落后产能退出。在此情况下，叠加资金面边际转松，国债收益率顺势下行，期债盘面收盘普涨。

　　短期来看，随着重要会议落地且并无超预期政策出台的线索，债市情绪得以缓和。与沸沸扬扬的生产端“反内卷”相比，我们认为反倒是需求端“投资于人”的生育补贴政策对改善中长期预期的作用更大，这一点我们在去年末的年报中也有提及。只是相较于彼时外媒传言的800元每月补贴来说，目前已经落地的资金补贴额度偏低，实际效果有待进一步观察。

　　操作上，单边建议投资者可考虑重回中性偏多思路。重要会议后，现券持有者前期卖出套保头寸建议可考虑择机分批离场。套利方面，随着8月临近，建议投资者可关T合约潜在的跨期套利机会。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢低轻仓试多

　　风险提示

　　点