7月29日，NYMEX美原油09月合约结算价为每桶69.21美元，涨2.5美元（+3.75%）；ICE布油09月合约结算价为每桶72.51美元，涨2.47美元（+3.52%）。美进一步对俄施压，隔夜油价继续反弹。

　　库存端：API数据显示，截止2025年7月25日当周，美国商业原油库存增加153.9万桶；同期美国汽油库存减少173.9万桶；馏分油库存增加418.9万桶。库欣地区原油库存增加46.5万桶。

　　供应端：地缘方面，美国总统特朗普凌晨表示今天开始，将给俄罗斯10天时间与乌克兰达成协议，否则将对俄罗斯加征关税。市场担忧美将对俄实施二级制裁。美国方面，美国至7月25日当周石油钻井总数 415口，前值422口。欧佩克方面，9月份的增产决定按计划将在8月3日由欧佩克+8个减产国决定。昨日召开了JMMC会议，会议重申完全遵守配额的重要性，并将于10月1日举行下一次JMMC会议。

　　需求端：高频数据看，上周美国汽油单周需求增加而馏分油单周需求环比减少。宏观方面，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢称中美双方经贸团队就彼此关注的重大议题进行了深入、坦诚、建设性的交流；双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。本周迎来国内政策会议，美联储议息会议以及关税暂缓到期，当前仍存不确定性，等待超级宏观周的落地。

　　策略：本周谨慎操作，等待宏观及地缘不确定性落地。欧佩克+220万吨退出自愿减产计划提前完成，但需求旺季使油价下方仍有支撑。增产量的执行存在一定滞后，一旦落地仍会冲击市场。中长期关注旺季需求见顶后的逢高抛空机会，价格关注WTI60—70美金区间。

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