1.负债端：人身险预定利率再次下调，险企负债成本有望进一步压降

7月25日人身险产品预定利率再次下调，传统/分红/万能险预定利率分别降至2.0%/1.75%/1.0%，其中传统/万能险下调50bps，分红险下调25bps，旧产品将于8月底正式停售。

2.投资端：利率企稳，投资收益预期改善，关注险企业绩弹性

（1）近期长端利率触底回升，当前十年期国债收益率上行至1.73%附近，险资固收类资产收益预期改善带动利差损风险持续收窄。

（2）权益市场“赚钱效应”提升险企收益预期。2025年险资在权益配置仓位有所提升，在股市走强背景下有望明显收益。

3.中期维度，保险板块在低估值背景下，基本面悲观预期改善带来的价值重估的投资逻辑延续， 25Q2主动基金仍欠配保险板块，基本面改善和权益市场走强有望继续催化保险股价向上。

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