反内卷+大工程引爆市场，牛回速归？

2025年下半年，随着行业“反内卷”的政策逐步铺展，雅下水电工程等超大型基础设施建设项目的启动，政策层面，从“价”和“量”角度向“供给”要弹性、主动加杠杆，逐步推进新一轮经济增长周期；同时，相比上半年，国外政策冲击不确定性的逐渐落地，A股资产系统性抬升的可能性大大提升。

下半年ETF怎么投？紧抓三条主线！

如何抓紧经济增长的“锚”和增长方向引领的新质生产力，并从内需的角度寻找“刚性需求”的确定性板块？我们推荐3条主线+6大方向：

主线一：引领经济发展新方向的新质生产力

制造业的智能化加速：硬科技为核心

创业板人工智能 ETF华宝（159363）及其联接基金（A：023407；C：023408）

特点：同类规模、流动性排名第一，拥抱全球AI盛宴，创业板人工智能涵盖：AI上游+AI设备+AI应用，目前市场上同类产品中布局更合理、财务指标更优的AI类ETF。

数据来源：截至2025.7.23，根据沪深交易所数据，创业板人工智能 ETF华宝（159363）最新规模为16.46亿元；根据Wind数据，创业板人工智能 ETF华宝（159363）近6月日均成交额达1.53亿元；规模、流动性在跟踪国证创业板人工智能指数的6只ETF产品中排行第一。

科技ETF（515000）及其联接基金（A：007873；C：013478）

特点：科技主题中的宽基，全面涵盖包括电子、计算机、通信和生物科技在内的四大核心科技子行业，通过规模和成长综合考量筛选龙头科技公司。

双创龙头ETF（588330）及其联接基金（A：013317；C：013318）

特点：精准对标国家战略新兴行业，聚集科创创业两板的50家科技龙头公司，兼顾盈利质量、成长弹性和稀缺资产。

智能制造ETF（516800）

特点：全市场首只也目前唯一跟踪智能制造主题的ETF，覆盖工业机器人、安防监控、芯片半导体、大数据等细分行业板块，聚焦科技发展推动下的新工业龙头。

数据来源：沪深交易所。智能制造ETF跟踪中证智能制造主题指数，截至2025.7.24，全市场有且仅有1只ETF跟踪该指数。

人工智能率先渗透数据化程度高的行业

金融科技ETF（159851）及其联接基金（A：013477；C：013478）

特点：全市场规模最大的跟踪中证金融科技指数的ETF，包含互联网券商、鸿蒙主题、数字货币主题及金融IT等相关主题行业，牛市里面高弹性品种。规模、流动性均为同类第一。

数据来源：截至2025.7.23，根据沪深交易所数据，金融科技ETF（159851）最新规模为85.43亿元；根据Wind数据，金融科技ETF（159851）近6月日均成交额达6.02亿元；规模、流动性在跟踪中证金融科技主题指数的3只ETF产品中排行第一。

信创ETF基金（562030）及其联接基金（A：024050；C：024051）

特点：覆盖基础软硬件、应用软件、信息安全等信创子行业，当前国家战略的重要方向，相关政策分期递进的落地。

主线二：巨大人口基数消费的刚需

人口老龄化趋势下的必然消费

医疗ETF（512170）及其联接基金（A：162412；C：012323）

特点：聚焦医疗器械、医疗服务和医疗信息化板块；全市场规模最大、流动性最好的医疗板块ETF产品。

数据来源：截至2025.7.23，根据沪深交易所数据，医疗ETF（512170）最新规模为266.35亿元；根据Wind数据，医疗ETF（512170）近6月日均成交额达5.95亿元；规模、流动性在跟踪中证医疗主题指数的4只ETF产品中排行第一。

AI时代C端服务的核心供应商

港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A：017125；C：017126）

特点：T+0港股投资利器，完全透过港股通机制投资港股互联网板块的ETF，美团+阿里+腾讯+小米+快手权重合计接近55%，汇聚港股AI大模型领域核心标的。

数据来源：中证指数公司，截至2025.6.30，中证港股通互联网指数的前4大权重股分别为小米集团-W（15.507）、腾讯控股（14.366）、阿里巴巴-W（13.841）、美团-W（10.902），合计权重为54.62%。

主线三：转型经济体的资产重估机会

周期复苏下的核心资产重估

中证A500ETF华宝（563500）及其联接基金（A：019510；C：019511）

特点：行业均衡配置，下沉细分行业龙头，聚焦A股核心与新兴资产，表征中国整体经济发展趋势和结构的优选。

托底经济转型的安全垫，提供风险补偿价值的核心资产

银行ETF（512800）及其联接基金（A：240019；C：006697）

特点：规模超百亿的银行板块顶流ETF。银行板块股息率约5.1%，市盈率（TTM）7. 2倍，市净率0.7倍，板块股息率在全部申万一级行业中排名第二，估值最低，是稳增长作用的关键路径。

数据来源：截至2025.7.23，根据沪深交易所数据，银行ETF（512800）最新规模为143.04亿元。股息率、估值数据来源Wind，截至2025.6.30。

策略提示

从基本面出发，考虑各项政策落地节奏，在预见时间内，抓住市场能够充分反映的基本面，利用相关ETF实现方向的精准布局。基础策略上，可采用“内需+经济转型”的趋势性配置为基础；其次，阶段性配置A股市场内需消费板块；另外，择机交易新质生产力范畴内的科技板块。

观点来源：华宝基金指数研发投资部，2025.7.24。

风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2019.3.20；双创龙头ETF被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1；智能制造ETF被动跟踪中证智能制造主题指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2016.7.20；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；中证A500ETF华宝被动跟踪中证A500指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2024.9.23；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，科技ETF及其联接基金、智能制造ETF、金融科技ETF及其联接基金、信创ETF及其联接基金、中证A500ETF华宝及其联接基金、银行ETF及其联接基金、医疗ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；创业板人工智能ETF华宝及其联接基金、双创龙头ETF及其联接基金、港股互联网ETF及其联接基金、医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。