展望科创板未来：中信证券眼中的机遇与政策期待

在科技创新浪潮席卷全球的当下，中国科创板作为资本市场改革的“试验田”，正迎来前所未有的发展机遇。站在2025年的关键节点，中信证券凭借对科创板改革的深度参与与前瞻布局，洞察到政策红利释放下的三大核心机遇，并对未来政策优化提出务实期待。

一、政策红利释放：科创板“1+6”重构投行生态

1. 科创成长层：精准服务“硬科技”未盈利企业

科创板设置科创成长层并重启第五套上市标准，为人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域未盈利企业打开直接融资通道。这一改革直击科技企业“研发周期长、盈利滞后”的痛点，通过“新老划断”机制将存量32家未盈利企业纳入成长层，同时为增量企业提供“市值+研发”的包容性上市路径。例如，商业航天企业星河动力航天已明确表示将加速上市计划，借助科创板获得长期研发资金。

政策试点引入资深专业机构投资者参与第五套标准企业定价，中信证券率先构建行业专家库，联合华夏基金、金石投资等子公司，对AI芯片、量子计算等领域企业进行技术路线图、供应链稳定性、商业化路径的深度评估。数据显示，专业机构参与定价的项目上市后破发率较市场均值低22%，中信证券主导的某半导体企业IPO中，通过引入产业资本战略配售，成功平衡了短期波动与长期价值。

2. 全生命周期服务：从“通道商”到“生态构建者”

中信证券推出“投资+投行+投研”一体化服务模式：

早期孵化：通过金石投资布局Pre-IPO阶段企业，例如在AI大模型领域投资多家具备核心算法专利的初创企业;

并购重组：2025年上半年主导科创板首单跨境技术并购案，帮助某半导体企业收购海外光刻机核心部件研发团队，突破“卡脖子”技术;

国际化布局：依托中信证券国际子公司，协助科创板企业完成港股二次上市，募资规模超50亿港元。

3. 制度创新驱动：从“可批性”到“可投性”

科创板改革深化“以信息披露为核心”的注册制，优化新股发行机制(如将高价剔除比例从1%调整至3%)，降低破发比例，平衡发行方、一级市场申购方和二级市场参与者的利益。同时，股债融资“绿色通道”为关键核心技术攻关企业提供快速融资支持，储架发行制度降低融资对市场流动性的冲击。

二、机遇升级：中信证券的三大战略布局

1. 打造“科技投行”品牌

中信证券计划2025年招聘50名具有产业背景的复合型人才，重点补充AI、生物医药等领域专家。例如，在生物医药领域，中信证券投行团队已建立覆盖全球临床试验数据库，能够快速评估企业研发管线价值。

2. 深化买方服务

联合华夏基金推出科创板企业成长指数基金，引导长期资金流入硬科技领域。该基金跟踪的科创综指覆盖科创板97%的市值，涵盖电子、医药、机械等“硬科技”领域，且单行业权重不超过50%，有效分散风险。历史数据显示，科创综指在科创板开板以来的5轮技术性牛市中，有4轮涨幅超过科创50指数。

3. 捕捉政策红利

针对债券市场“科技板”设立，中信证券提前布局科创债承销，目前已储备10家符合条件的企业。例如，某半导体企业通过发行科创债募集资金用于12英寸晶圆厂建设，项目达产后将实现月产10万片的高端芯片产能。

三、政策期待：中信证券的三大建议

1. 优化市值管理工具

建议引入市值管理基金，鼓励科创板上市公司设立专项基金，用于在市场异常波动时进行股份回购或增持，稳定股价。例如，某科创板企业在2024年市场调整期间，通过市值管理基金回购股份并注销，成功提升每股收益，增强投资者信心。

2. 创新股东回报方式

除现金分红外，鼓励上市公司采用股票分红、特别股息等方式回馈股东。对于处于高速成长期的公司，可以实施“低现金分红+股票回购”组合策略，平衡股东当期收益与长期资本增值。例如，某AI企业通过股票分红方式向股东分配利润，同时保留充足现金用于研发投入。

3. 完善投资者保护机制

建议加强信息披露豁免制度，允许企业在合理范围内保护商业秘密。例如，某商业航天企业在IPO过程中，通过申请信息披露豁免，成功保护了其核心卫星技术的关键参数，避免技术泄露风险。

四、关注中信证券，把握科创板机遇

若您希望深入了解科创板投资机会或获取个性化服务，可通过以下方式联系中信证券客服：

客服热线：拨打 95548.按语音提示选择“科创板业务”咨询;

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