汇通财经APP讯——铜：隔夜铜价偏强震荡，沪铜主力涨近0.5%至78260元，伦铜运行至9677美元附近。宏观及市场宏观中性偏多。美国上周初请失业金人数降至4月中旬以来的最低水平，同时美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期，经济韧性改善市场信心，铜价企稳。基本面数据基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单减少8103吨至4.2万吨余，LME铜累库1150吨至12.2万吨。海外美国铜进口关税背后的抢运窗口期较短，引发LME铜库存持续回升、现货贴水逐步走跌，预计本月全球库存有望回升至近50万吨附近。国内下游需求仍弱，现货升水承压为主回调为主。总结总体来看，尽管海外经济数据弱稳，但在关税冲击及美国货币政策的不确定性下，加之美国铜进口关税引发的抛压，铜价回升有限，预计短期震荡整理为主。今日沪铜主力运行区间参考77800-78700元/吨。策略上，逢高沽空。

　　股指期货：上一交易日，上证综指涨0.37%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.75%，科创50涨0.80%，沪深300涨0.68%，上证50涨0.12%，中证500涨1.08%，中证1000涨1.14%。两市成交额为15393.69亿元，较前一交易日增加约973.31亿元。?申万一级行业中，表现最好的行业分别为：国防军工(2.74%)，通信(2.41%)，电子(2.18%)。表现最差的行业分别为：银行(-0.42%)，交通运输(-0.39%)，环保(-0.26%)。?基差方面，四大期指基差较大幅度走强。IH、IF当季合约年化基差率分别为-0.60%、-3.00%，IC、IM当季合约年化基差率为-9.10%、-11.80%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。?上个交易日沪指震荡上行，收涨0.37%，两市成交额有所上升。昨日沪深两市早盘窄幅震荡，并于午盘开盘后加速上行，两市成交额有所回升，四大期指基差均大幅走强，或表明短期市场结构性调整完毕，股指有较大可能再度上行。近期美国政府对美联储主席鲍威尔持续施压，美国基准利率在近期调降的可能性再度上升，若美联储降息，则中美利差有望进一步收窄，进而促使人民币对美元升值，人民币升值趋势或进一步吸引外资流入。总体来看，经济数据稳中有升，我国经济有望持续稳步扩张，短期调整较难对指数中长期上升趋势造成影响。IC、IM受短期情绪、预期改善表现或强于IF、IH，建议保持多单持有。

　　股指期权：上个交易日，上证综指涨0.37%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.75%，科创50涨0.8%，沪深300涨0.68%，上证50涨0.12%，中证500涨1.08%，中证1000涨1.14%，深证100ETF涨1.42%。两市成交额为15393.69亿元，较前一交易日增加约973亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：国防军工(2.74%)，通信(2.41%)，电子(2.18%)。表现最差的行业分别为：环保(-0.26%)，交通运输(-0.39%)，银行(-0.42%)。股指在连续三周上攻后或有短线整固需求，中期而言，在国内政策端积极发力以及流动性宽松支撑下，市场风险偏好明显修复，股指或以偏强震荡为主。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；波动率方面，随着市场回归震荡区间，可适当布局波动率卖方策略。

　　国债期货：周四，国债期货长期限小幅调整。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。30年期国债活跃券收益率上行0.1bp至1.868%，10年期活跃券收益率上行0.3bp至1.662%，2年期活跃券收益率下行0.25bp至1.3825%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.015元、0.025元和0.095元。单边策略：期债有一定分化，短债更有韧性。近日债市充分演绎利空出尽，经济数据好于预期的情形下，期债止跌。最新经济通胀数据虽超预期但仍偏低，资金面维持宽松，基本面整体对债市友好，长债走牛的逻辑未变，建议买入TL并持有。跨品种策略：政策扰动不改资金对长债的偏爱，且降准降息预期短期可能降温不利于短债，继续持有空短多长的套利组合。套保策略：近期基差重回高位，推荐参与期债多头替代现券的策略。

　　沪铅：隔夜沪铅震荡整理。基本面来看，原生端，开工近期没有变化，预计到8月才有减量出现。再生端，成本高位，当前市场缺乏利好消息面持续支撑，再生铅炼厂利润修复不明显，炼厂生产积极性难以提升，多维持订单生产为主。需求端，消费不及预期，季节性旺季或需等待，下游电池厂对高铅价不买账。总体来看，底部支撑较强，仍待消费给出反馈，低位震荡为主。

　　沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，市场情绪继续修复。基本面看，原料方面，锌精矿供给继续放量中，进口矿整体货源宽松，TC日度持平；供应端，据百川盈孚统计，月内新投大厂持续出量，此前检修复产产能也正常恢复，供应环比仍有增量。需求端，淡季特征显著，逢期货盘面补涨各市场升水加速回落，询价及交投氛围均冷清。整体来看，宏观情绪有所修复，基本面压制上行幅度。

　　橡胶：周四，国产全乳胶14650元/吨，环比上日上涨200元/吨；泰国20号混合胶14420元/吨，环比上日上涨120元/吨。原料端：昨日泰国胶水报收54.3泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；泰国杯胶报收48.55泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；云南胶水报收13.6元/公斤，环比上日上涨0.1；海南胶水报收13.0元/公斤，环比上日上涨0.1元/公斤。截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%。中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%。其中青岛现货库存增0.6%；云南降1%；越南10#降13%；NR库存小计增12.9%。中国浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比降0.9%。其中老全乳胶环比降2%，3L环比降0.7%，RU库存小计增0.4%。观点：东南亚靠北区域(泰国东北部、越南等地)的雨水转弱，割胶活动或迎来有序开展，整体符合季节性，在今年天气条件相对正常的情况下，供应端(全球产量)的超预期影响依然有限。需求端而言，国内下游行业的生产活动变化依然不大，以销售库存为主，需求侧依然平稳的“弱”。平衡表的强势驱动匮乏，而市场预期持续推动反弹行情持续，由于本轮政策预期难言终点，RU&NR短期仍偏强运行。

　　螺纹钢：钢铁利润好转，日均铁水产量坚挺，高炉开工率居高不下，原料端刚需较强，成本支撑仍在。短期市场情绪回暖的情况下，钢厂积极出货为主，但终端消耗并不尽人意。五大钢材品种中，螺纹产量减幅突出，库存环比累库2.89万吨，表观需求下降15.33万吨。短期供需矛盾不显著，宏观政策引发行业正反馈修复，钢价继续偏强运行。

　　热卷：产业端，钢联数据显示，本周热卷产量减产2万吨，库存微降2.65万吨，表需小幅回升1.28万吨。钢厂减量供应，成材端矛盾尚未完全显现，宏观政策引发行业正反馈修复，整体情绪偏强。短期热卷继续偏强运行。策略上，短期观望为主。

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