【期现】

　　昨日焦炭期货震荡下跌走势，截至7月16日收盘，焦炭主力2509合约下跌19.5（-1.29%）至1494.5，焦炭远月2601合约下跌22.0（-1.41%）至1538.5，9-1价差走强至-44.0。主流钢厂6月23日第四轮提降落地后，主流焦化企业开启首轮提涨，但钢厂主张周五接受，幅度改为50/55元/吨，定价权仍在钢厂。吕梁准一级冶金焦出厂价格报990元/吨，环比持平，对应厂库仓单1260元/吨，基差-234.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1230元/吨，环比持平，对应港口仓单1362元/吨（对标），基差-132.5。

　　【利润】

　　全国平均吨焦盈利-63元/吨；山西准一级焦平均盈利-51元/吨，山东准一级焦平均盈利-9元/吨，内蒙二级焦平均盈利-104元/吨，河北准一级焦平均盈利9元/吨。

　　【供给】

　　截至7月10日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.1万吨/日，周环比-0.3，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比-0.3，总产量为111.3万吨/日，周环比-0.5。

　　【需求】

　　截至7月10日，247家钢厂日均铁水239.81万吨/日，周环比-1.04万吨/日，折算焦炭需求114.19万吨/日，日均供需差环比-0.50万吨/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

　　【库存】

　　截至7月10日，焦炭总库存986.6万吨，周环比+5.0，其中，全样本独立焦企焦炭库存93.1万吨，周环比-9.0，247家钢厂焦炭库存637.8万吨，周环比+0.3，港口库存255.7万吨，周环比+13.7。

　　【观点】

　　昨日焦炭期货震荡下跌走势，现货稳中偏强运行。现货端，焦炭6月23日第四轮提降后，阶段性底部形成，市场预期开始好转，主流焦化企业开启首轮提涨，主流钢厂主张周五接受，幅度改为50/55元/吨，预计可以延期落地。供应端，随着督察组撤离，部分整改煤矿开始复产，焦化限产同步解除，但由于部分企业亏损产量难以提升；需求端，唐山开展环保限产，独立焦化和高炉开工小幅下降，7月铁水或保持238万吨/日左右，铁水产量延续见顶回落趋势。库存端，焦化厂库库存快速去库，港口库存回升，钢厂库存增加，主动补库，整体库存在中等水平。由于价格低位，下游钢厂主动补库需求有利于焦炭后市提涨。策略方面，现货处于筑底反弹阶段，焦炭期货升水现货给出套保空间，“反内卷”文件带来供给侧方面政策预期，期现交易可以进行套保操作，单边建议底做多09合约，套利建议多铁矿空焦炭操作，后期波动加大注意风险。

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