综合来看，我们认为短期虽然部分装置检修，导致供应略有下降，但伴随着近几年新增产能投放，产能基数大幅上涨，因此导致周度产量依然延续高位运行。与此同时，还有新增产能投放，所以供应端压力不容忽视。从需求端来看，当前下游步入消费淡季，而管材和型材的装置开工率均处于近三年同期低位，反映出对上游的需求乏力，虽然印度BIS认证延期6个月，但面临反倾销及雨季影响，出口环比增量有限，所以下游对PVC的支撑有限。再加上和房地产板块相关的品种跌幅较大，因此多重利空叠加，PVC难逃疲软态势。

　　自本周一PVC2509合约在上方60日均线处承压后，本周二在空头的主动性增仓打压下，盘面开启了一波下跌趋势，整体走势相对偏空，主要是受基本面以及板块下滑的拖累。

　　2.1

　　装置检修与新产能投放形成博弈，供应端面临考验

　　伴随着6月中下旬，国内有7套PVC装置集中检修，使得近期PVC的产能利用率呈现明显的回落。据统计，截至6月末，国内PVC的装置开工率在78.09%，较6月中旬回落了2.63个百分点，在此背景下，国内PVC周内产量达到45.92万吨，达到了6月以来的最低点，但是由于近几年新装置产能的投放，使得虽然装置开工率低于2024年同期，但是周度产量高于2024年同期。后期来看，7月份，国内PVC生产企业集中检修量相对较高，还有6套装置检修，与此同时，韩国LG化学其丽水年产65万吨的PVC工厂6月亦检修，台塑8月林园厂区大修。后期来看，产量将逐步下滑，来缓解供应端压力。不过值得一提的是，2025年上半年仅有陕西金泰榆林新厂区新增30万吨/年无汞化投产，而其余装置均推迟或在下半年试车量产。据市场消息，当前渤化发展40万吨装置和海湾化学20万吨装置将于7月投产，福建万华年产50万吨装置7月量产，此外，嘉化和甘肃耀望分别30万吨/年装置计划推迟至下半年择机试车。因此若后期新增产能投放，则供应端压力将持续走高。

　　虽然6月份国内的PVC装置开工率下滑，供应端压力略有缓解，但是在下游需求步入消费淡季的背景下，国内PVC库存去库不畅。据统计，截至6月末，国内21家样本PVC社会库存量在36.17万吨，较月初下降了0.3%，降幅持续收窄。后期来看，伴随着新产能的释放，将进一步对冲检修带来的利好支撑，叠加全球经济处于下滑周期，需求端表现乏力，因此PVC社会库存去化有限，对盘面支撑不佳。

　　2.2

　　需求步入消费淡季

　　目前下游需求端已步入消费淡季，对上游采购有限，因此支撑力度下滑。从国内市场来看，当前下游制品企业订单一般，买跌不买涨，市场补库需求不佳，因此装置开工率位于近几年同期偏低水平。据悉，截至6月末，国内PVC下游综合开工率在42.78%，较6月初下滑了3.37个百分点，较去年同期相比下滑了10.54个百分点，且达到了2025年3月中旬以来的最低点。分品种来看，除了薄膜外，管材和型材的装置开工率均处于近三年同期低位，反映出对上游的需求乏力，进一步拖累盘面价格。从出口市场来看，虽然印度BIS认证延期6个月，但面临反倾销及雨季影响，出口环比增量有限，所以下游对PVC的支撑有限。

　　2.3

　　房地产板块偏弱 拖累PVC重心下移

　　截至7月1日，和房地产板块相关的大宗商品跌幅居前，其中焦煤和玻璃的主力合约跌幅逼近4%，纯碱跌幅在3%，在此影响下，PVC跟跌，主要是当前步入夏季高温，工地施工进度缓慢，终端地产行业依旧持续弱势，需求端难有起色，因此对上游形成一定的负反馈，在此背景下，和房地产相关的化工板块重心下移，拖累PVC重心下移。

　　后市展望

　　综合来看，我们认为短期虽然部分装置检修，导致供应略有下降，但伴随着近几年新增产能投放，产能基数大幅上涨，因此导致周度产量依然延续高位运行。与此同时，还有新增产能投放，所以供应端压力不容忽视。从需求端来看，当前下游步入消费淡季，而管材和型材的装置开工率均处于近三年同期低位，反映出对上游的需求乏力，虽然印度BIS认证延期6个月，但面临反倾销及雨季影响，出口环比增量有限，所以下游对PVC的支撑有限。再加上和房地产板块相关的品种跌幅较大，因此多重利空叠加，PVC难逃疲软态势。