周二（7月15日）欧盘时段，分时图上美元/日元（USD/JPY）价格波动频繁。价格在早盘时段快速拉升，随后出现回落，盘中多次上下波动，显示出市场多空双方的激烈博弈。

　　美元/日元近日持续走强，目前美元/日元正徘徊于关键技术形态的上沿附近。随着6月美国CPI报告今日出炉，且本周多位美联储官员将发表讲话，交易者正密切关注线索，以判断通胀究竟是真正具有粘性，还是仅仅是基数效应与关税担忧引发的暂时性杂音。持仓数据与图表形态开始倾向于美元/日元进一步上行，不过在市场消化数据与政治反应的过程中，波动性可能加剧。

　　美元/日元看涨动能积聚，CPI与美联储前景成焦点

　　本周有多位美联储官员排队发表讲话，而今日的美国CPI报告可能会塑造他们讲话的基调。杰罗姆·鲍威尔近期曾表示，他预计特朗普提议的关税将在夏季开始推高通胀，这使得6月的CPI数据显得尤为重要。但我们还需考虑“基数效应”，该效应已使得CPI预期同比升至3%（环比0.3%），核心CPI预期同比升至2.6%（环比0.3%）。

　　交易者随后需要弄清楚，通胀的任何上升究竟是源于基数效应还是特朗普的关税政策，以及这种上升是否“暂时”。无论哪种情况，我都很难相信今日的CPI数据会让美联储在下次会议上降息，因此问题的核心实际上在于这会如何改变9月降息的可能性。

　　联邦基金利率期货目前显示9月降息的概率为59.3%。而对更高CPI的预期可能已为一种情况埋下伏笔，即即便通胀小幅上升，也可能被解读为“暂时现象”。因此，除非CPI远超预期，否则交易者可能会认为通胀并不像鲍威尔暗示的那样令人担忧。

　　自然，任何通胀数据疲软的迹象都可能促使特朗普发表意见，他很可能会批评美联储——尤其是鲍威尔——没有早已降息100个基点。如果数据不及预期，预计会出现一些政治风波。

　　持仓数据显示美元/日元看涨转向，日元持仓情绪疲软

　　上周，基于周线图上可能出现的对称三角形形态，对美元/日元的技术性看空。然而，看空动能明显不足，美元/日元自周四以来已上涨逾1%。这意味着美元/日元价格已处于三角形的极端上沿，因此该形态即将被废止。

　　昨日的持仓报告中指出，美元指数的净空头头寸可能已达到空头情绪的极端水平，而日元期货的净多头头寸可能会继续下降，因为近几周对日元的空头押注减少，同时多头押注增加。如果这一趋势持续，将对美元/日元构成看涨支撑。

　　技术分析

　　周线图显示，美元/日元在对称三角形的上轨附近交易。若CPI数据低于预期，可能引发美元/日元的短期回调，但鉴于推动美元/日元走高的强劲看涨动能，任何回撤幅度都可能有限。

　　美元/日元似乎有意测试12月低点附近的148.65，或关键的149.00关口。若能果断突破上述任一水平，焦点可能转向心理关口150.00。

　　尽管如此，位于147.91的200日指数移动平均线（EMA）就在下方，短期内可能提供初步支撑或阻力。不过，突破148.00后，12月低点将进入视野。由于日线相对强弱指数（RSI，14期）呈上升趋势且尚未超买，这印证了价格的上涨，看涨突破仍是更有可能的情景，尤其是在日元走弱、美元韧性十足的背景下。

　　北京时间17:37，美元/日元报147.673/683，跌幅0.02%。

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