【信息整理】1.中国煤炭运销协会近日在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

　　2. 海关总署最新数据显示，6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%；1-6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%。

　　3. 央行初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。上半年人民币贷款增加12.92万亿元。6月末，M2同比增长8.3%，M1同比增长4.6%。

　　4. 6月全球制造业回升0.8pp至50.3，带动全球综合PMI上行0.5pp至51.7。

　　【南华观点】当前“反内卷”政策预期持续发酵，推动盘面上涨。尽管相关政策更多指向汽车、光伏等钢铁下游行业，但市场预期暂难证伪，叠加临近的七月政治局会议强化了宏观乐观情绪。同时，虽然新一轮大规模棚改推出的可能性较低，但这一预期本身已凸显市场对利好消息的高度敏感。基本面方面，淡季刚需表现平淡，然而整体库存处于低位，且盘面拉涨引发期现锁货及下游补库操作，进一步收紧流动性，此状态预计延续。但需警惕的是，出口新接订单已现缩减，家电、汽车行业排产亦有所下滑。综合而言，短期内宏观乐观情绪暂难证伪，叠加投机锁库持续，盘面仍有上涨动能，但需关注国内宏观乐观预期修正可能带来的回撤压力，以及特朗普新一轮加征关税的风险。

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