华尔街的策略分析师们认为，美联储理事沃勒对于金融系统中所需充足储备金以防止系统混乱的预测数值应该更高一些。沃勒上周表示，美联储可以将银行准备金降至约2.7万亿美元，而目前的水平约为3.34万亿美元，这将使美联储能够继续缩减其资产负债表规模，这一过程被称为“量化紧缩”。

　　摩根大通公司的策略师表示，本周对于那些在不扰乱隔夜资金市场的情况下被视为“充足”的准备金水平而言，可能需要提高。花旗集团全球市场公司的策略师Jason Williams和Alejandra Vazquez在周一发表意见称，到年底时，准备金可能会减少至2.8万亿美元。

　　市场参与者正在密切关注银行在美联储的现金储备量，以此来判断何时停止资产负债表的收缩。如今，美国国会已提高了债务上限，华尔街则在关注美国财政部不断增长的现金余额，因为财政部正在从系统中抽走过剩的流动性，这使得市场可能容易受到诸如两年前的银行业危机这类意外事件的影响。

　　摩根大通策略师团队在7月11日给客户的一份报告中写道：“鉴于2023年3月发生的区域性银行业危机(该事件显示了存款大量外流的峰值情况)，以及当前的监管框架(该框架高度重视流动性)，这一门槛可能需要提高。”

　　纽约联储在6月进行的最新市场预期调查结果显示，当量化紧缩政策结束时，准备金余额的中位数水平为2.875万亿美元。

　　自 2022年6月以来，美联储一直在逐步减持其持有的债务资产。4月份，政策制定者放缓了减持速度，将每月未再投资而到期的美国国债规模上限从250亿美元降至50亿美元。而抵押贷款支持证券的上限则保持在350亿美元不变。

　　最终，政策制定者们正努力避免类似2019年9月那样的回购协议市场动荡局面。当时，美联储在缩减资产负债表时，储备金已累积到前所未有的水平，导致资金短缺，进而引发了关键贷款利率和联邦基金利率的大幅上升，这迫使央行采取行动以稳定资金市场。

　　沃勒在上周于达拉斯联储发表的讲话中表示，2019年9月，银行准备金占GDP的比例已降至7%以下，而2019年1月左右该比例为8%时，当时金融系统中的银行“并未出现明显压力”。有了缓冲余地后，沃勒现在认为，当准备金低于GDP的9%时，就会出现短缺情况。

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