【盘面回顾】

　　沪镍主力合约整体震荡偏强运行。7月7日价格收于120540元/吨，此后周内持续偏强走势，最终收121390

　　元/吨。不锈钢主力合约周内宽幅震荡。7月7日价格收于12640元/吨，周中一度突破12800元/吨，随后回落最终收于12710元/吨。

　　现货市场方面，金川镍价格维持升水状态，价格调整至123150元/吨，升水幅度为2000元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到5536.36元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率调整至-1%。库存方面，上期所纯镍库存为24922吨，

　　LME镍库存为204738吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为12700元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-7.72%左右。不锈钢社会库存为990800吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至904元/镍点，镍铁库存为

　　37534吨。

　　沪镍盘面周内维持震荡偏强走势，消息面上主要受反内卷情绪以及宏观层面扰动为主，但是目前需求淡季且

　　基本面无明显改善，后续持续上行动力不足。近期菲律宾主要矿区降雨量有所好转，国内镍矿到港量呈现季

　　节性增加，菲律宾矿价有所松动，但是印尼镍矿配额扰动前提下下行空间有限。硫酸镍方面周内价格企稳运

　　行，现阶段新能源镍盐整体仍然维持以销定产走势，下游需求端整体无明显起色。镍铁价格周内受到成本松

　　动和下游需求疲软等影响再度下跌，目前库存去库缓慢，后续可关注转产高冰镍价值空间。不锈钢方面周内

　　基本面改善有限，成本支撑有一定松动，多国反倾销税政反复扰动局面。现货方面基本跟随盘面走势，但是

　　周中上行期间现货跟涨有限，成交略有好转，后续动能不足再度回落。目前月间基本回归常态C结构。宏观层

　　面周内反内卷条例引爆新能源领域，整体大盘情绪较强；周中美国宣布对铜加征50%关税对有色整体动向也

　　起到一定修正；印尼与美国之间关税谈判加深市场美国影响镍矿产业链担忧；韩国与美国关税谈判涉及美方

　　要求共同限制中方等方向。

　　【南华观点】

　　周内镍不锈钢盘面整体偏强震荡，主要为宏观层面消息加强供应担忧，但是需求淡季下后续持续上涨动能有

　　限。基本面方面镍矿支撑有一定松动，镍铁持续阴跌。新能源方面关注大盘走势影响，以销定产走势延续。

　　后续预计在【11.7-12.5】万区间震荡运行。

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