一、价格行情

　　2025年7月8日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8885元/千克，跌35元/千克；沪银主力合约涨0.22%，报8953元/千克；COMEX银涨0.84%，报37.06美元/盎司；伦敦银现货涨0.66%，报36.82美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.386%，美元指数报97.33。

　　二、市场综述

　　今日银价小幅上涨。随着原定关税暂缓到期日7月9日临近，美国总统特朗普密集宣布对多国征收关税标准，主要包括部分东南亚国家，关税范围25-40%。欧盟表示与美国的贸易谈判取得良好进展，不会收到来自美国的关税信函。葡萄牙财长称，欧美有望达成极低关税协议，或低于10%。与此同时，特朗普签署行政命令，将关税暂缓期延长至8月1日。随着关税预期缓和和反复延期，市场对其反应逐渐钝化，当前主要交易通胀和降息逻辑。国内多行业“反内卷”受到关注，政策及市场化“反内卷”共识引领行业产能出清，市场预期现反转迹象，提振白银工业属性。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率降至4.7%。 此外，美联储9月累计降息25个和50个基点的概率分别降至61.8%和2.9%。iShare白银ETF持仓维持不变为14846.12吨。SHFE白银期货库存增加4.036吨至1334.731吨。

　　三、行情展望

　　随着美国经济数据公布，降息预期大概率推至9月，但当前价格已充分反应利空因素，市场主要转而交易关税预期放缓及国内定调去产能。“大而美”法案加剧市场对于美国财政可持续性担忧，将加剧全球去美元化进程，叠加通胀上行和实际利率下行，将长期提振贵金属货币金融属性。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所

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