纽约联储和旧金山联储的研究人员认为，美联储不能假设其基准贷款利率未来不会再度降至零，并提到这一概率长期来看能有9%。

　　这份研究的作者有三人，分别为纽约联储的研究分析师Sophia Cho、旧金山联储经济研究部副总裁Thomas Mertens和纽约联储主席约翰.威廉姆斯(John Williams)。

　　研究团队在周一发布的博客文章中指出，未来七年内，联邦基金利率触及所谓“零利率下限”(ZLB)的概率为9%，而当前利率的高度不确定性加剧了这一风险。

　　威廉姆斯及其合著者写道：“与过去十年相比，当前数据显示未来利率的预期水平较高。然而，由于近期不确定性上升，中长期内ZLB风险仍然显著，与2018年观察到的水平相似。”

　　他们补充称：“从实证来看，利率预期水平的变化似乎是ZLB风险变动的主要驱动因素。”

　　研究人员的分析基于与关键短期利率(如担保隔夜融资利率SOFR)前景挂钩的利率衍生品，这些利率通常与联邦基金利率密切联动。研究发现，未来两年内利率降至零的概率为1%。

　　美联储官员曾在2008年金融危机期间首次将利率下调至0%-0.25%区间，以刺激经济，并维持这一水平长达七年。2020年新冠疫情暴发后，利率再度降至零，持续了两年。

　　政策制定者和经济学家此前质疑，后疫情时代的通胀飙升和经济增长是否意味着货币政策已摆脱“零利率下限”的阴影。但最新研究表明，这一风险依然存在。

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