编者按：近期，多家国企上市公司推行员工持股计划。上汽集团(20.38, 0.30, 1.49%)发布核心员工持股计划之后，中冶也将推行骨干员工持股。作为国企改革的重要组成部分，国 有控股上市公司开展员工持股计划目前已经不存在制度障碍，并陆续有相关公司推出员工持股。随着国企深化改革的推进，国有控股上市公司开展员工持股有望井 喷。

　　■张 敏

　　国企改革一直是市场关注的焦点，而员工持股计划作为国企改革的重要组成部分也备受投资者关注。

　　据同花顺(81.170, 2.29, 2.90%)数据，自2014年下半年以来，截至2015年12月8日，总计有50家国有控股上市公司公布了员工持股计划，其中已经实施员工持股计划的上市 公司有4家，已经得到股东大会审议通过的有30家，已经得到董事会审议通过的有15家，此外还有2家上市公司的员工持股计划终止实施。

　　需要一提的是，云内动力(8.03, -0.03, -0.37%)先后推出了两次员工持股计划，其中第一次员工持股计划已经付诸实施，第二次员工持股计划得到了董事会预案通过。

　　4家公司率先完成

　　据了解，上市公司推进员工持股计划的股份来源要么是二级市场购买，要么是进行非公开发行。值得注意的是，推出员工持股计划的公司很多，但目前付诸实施的 公司数量较少。在上述50家已公布员工持股计划的国有控股上市公司中，目前已经实施员工持股计划的4家上市公司，包括福星股份(14.47, -0.01, -0.07%)、云内动力、双塔食品(13.88, 0.00, 0.00%)、众合 科技在内均以二级市场购买的方式实施。

　　包括易成新能、北大荒、保税科技(6.80, -0.01, -0.15%)、风华高科(10.14, 0.10, 1.00%)、太极实业(9.60, -0.10, -1.03%)、中国高科(18.89, -0.37, -1.92%)、云投生态等多家上市公司的员工持股计划已经得到了股东大会审议通过。而招商地产、盘江股份(7.40, 0.04, 0.54%)、同方国芯(62.82, -0.92, -1.44%)、上汽集团、新华医疗(36.90, -1.19, -3.12%)等公司的员工持股计划得到了董事会审议通过。

　　从时间分布上看，2014年总计有5家国有控股上市公司推出了员工持股计划，其中众合科技已经实施员工持股计划。国星光电(14.10, -0.17, -1.19%)、上港集团(6.70, 0.02, 0.30%)、海格通信(16.39, -0.41, -2.44%)的员工持 股计划得到了股东大会的通过，但至今还未实施。易华录(47.790, -0.78, -1.61%)已经停止实施员工持股计划。进入2015年，发布员工持股计划的国有控股上市公司数量越来越多，尤其 是今年下半年以来，有29家公司公布预案、股东大会通过或已经实施员工持股计划。

　　从员工出资规模上看，有26家国有控股企业员工拟出资金额超过亿元，其中上港集团、物产中大(18.55, -0.06, -0.32%)、紫光股份(102.04, -1.41, -1.36%)、上汽集团、招商地产(40.50, 0.00, 0.00%)、同方国芯、太极实业员工拟出资金额在10亿元及以上。

　　从参与员工持股计划的人数来说，上港集团有近1.6万人参与公司的员工持股计划，为目前国有控股上市公司中员工参与人数最多。上港集团去年11月份发布 了员工持股计划，公司拟以4.33元/股，向上港集团2014年度员工持股计划非公开发行不超过4.2亿股，募资总额不超过18.19亿元，用于偿还银行 贷款。参加此次员工持股计划的员工总人数为16082人，约占公司员工总人数的72%，其中公司董事、监事和高级管理人员合计12人。

　　此外，铜陵有色(3.68, -0.03, -0.81%)、紫光股份、招商银行(17.40, -0.02, -0.11%)、白云山(28.78, -0.22, -0.76%)等上市公司员工持股计划参与人数也较多。

　　波动风险阻碍推进

　　推出员工持股计划目的在于企业员工共享企业发展红利。但资本市场的波动是无法预估的，一些员工持股计划在实施后有的实现了盈利，有的因市场波动出现了亏损。

　　福星股份10月份发布公告称，截至2015年9月30日，福星财富集合计划通过二级市场购买公司股票4166.35万股，占公司总股本比例5.85%， 购买均价9.46元/股。截至本公告披露日，公司2015年员工持股计划已完成股票购买。数据显示，截至12月8日，福星股份的收盘价为14.48元 /股，这也意味着该员工持股计划的收益率达53%。

　　云内动力今年8月份发布了第一期员工持股计划完成股票购买的公告。自2015年8月 12日至8月18日，公司通过二级市场购买自家股票，成交均价9.314元/股，购买数量644.21万股，占公司总股本的比例为0.806%。截至公告 披露日，公司通过二级市场买入的方式完成了第一期员工持股计划股票的购买。数据显示，截至12月8日，云内动力的收盘价为8.06元/股，云内动力购买的 上述股权亏损了13.46%。

　　据同花顺数据，截至12月8日，双塔食品、众合科技所实施的员工持股计划也处于小幅亏损状态。面对二级市场的波动，一些企业担心风险而放弃了员工持股计划。

　嘉凯城(5.78, -0.02, -0.34%)发布的2015年员工持股计划（草案）显示，长江资管嘉凯城1号集合资产管理计划按照不超过1.5：1的比例设立优先级份额和次级份额，由员工持 股计划认购全部的次级份额，认购金额为2000万元，同时在市场上募集不超过3000万元的优先资金，组成规模不超过5000万元的资产管理计划，用于二 级市场购买公司股票。对于次级份额而言，通过份额分级，放大了次级份额的收益或损失，若市场面临下跌，次级份额净值的跌幅可能大于公司股票跌幅，上海莘奉 金高速公路建设发展有限公司承担动态补仓及优先级本息差额补足义务。

　　不过，此事进展并不顺利。嘉凯城在12月8日发布公告称，由于上海 莘奉金高速公路建设发展有限公司不能按原约定与员工持股计划管理人签署补仓担保合同，导致员工持股计划缺乏实施的必要条件，无法按股东大会审议通过的员工 持股计划方案继续实施。根据国有企业的相关规定及大股东未来增持公司股份的计划，公司拟终止此次员工持股计划。

　　“今年年中以来，二级市场的波动也给上市公司推进员工持股计划造成了影响。”一位分析人士向记者表示，未来随着市场稳定下来，国企改革进一步推进，相信公布员工持股计划数量的企业会越来越多。