早评

　　银河

　　1.USDA种植面积报告：美豆新作种植面积8340万英亩，市场预估8365.5万英亩，前期评估为8349.5万英亩。

　　2.USDA季度谷物库存报告：截止6月1日，美国大豆结转库存10.1亿蒲，市场预估9.7亿蒲，3月份预估为19.1亿蒲。

　　3.USDA：美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；美国大豆出苗率为94%，上一周为90%，上年同期为94%， 五年均值为95%；美国大豆开花率为17%，上一周为8%，上年同期为18%， 五年均值为16%；美国大豆结荚率为3%，上年同期为3%， 五年均值为2%；

　　4.我的农产品：截止6月27日当周，油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率为69.93%。大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，同比去年增加100.02万吨，增幅17.68%；豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.9%，同比去年减少36.14万吨，减幅34.32%。

　　国际大豆市场整体供需仍然偏宽松，美豆种植及生长状况维持良好，出口表现比较一般，新作压力整体比较明显。巴西大豆产量维持高位，卖货进度相对偏慢，出口量同样维持高位。阿根廷产量维持相对偏高水平，虽然后续出口压力可能有所下降，但阿根廷豆粕压力仍然比较明显。国内豆粕需求状况比较良好，压榨量整体维持高位，库存压力仍然相对比较明显。

　　1.单边：低点少量布局多单。

　　2.套利：MRM09价差扩大。

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.52（3.11%）至16.19美分/磅。

　　1.S&P Global Commodity Insights周五发布的一项针对21位分析师的调查显示，巴西中南部地区6月上半月甘蔗压榨量料为3987万吨，较上年同期减少19.3%，糖产量同比料减少19.9%至252万吨。S&P Commodity Insights糖业分析师Bianca Guimaraes在一份声明中表示：“6月上半月的预估范围宽泛，对甘蔗压榨数量没有明确的共识--预估差异高达650万吨。”

　　2.昨日广西白糖现货成交价6010元/吨，下跌2元/吨；广西制糖集团报价6050~6120元/吨，少数上调10元/吨；云南制糖集团报价5810~5850元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6230~6680元/吨，仅个别上调10元/吨。产区报价稳中有升，旺季消费温和释放，整体去库进度平稳，个别集团三次报价，走量尚可。

　　3.根据埃及内阁媒体中心发布的最新消息，埃及正稳步推进食糖产业发展，将于2026年实现食糖完全自给自足。这一目标是该国大力扩张糖料作物种植面积和持续投资糖业的直接成果。为达成目标，政府显著增加了甜菜种植规模。数据显示，甜菜种植面积已从2023/24榨季的60万费丹（约25.2万公顷）扩大至2024/25榨季的75万费丹（约31.5万公顷）。此番面积扩张预计将推动甜菜产量大幅提升，从2024年的150万吨增至未来的250万吨。在食糖总产量方面，埃及创下历史新高。2024/25榨季食糖产量达到260万吨，远超2013/14榨季的230万吨水平。内阁预计这一增长势头将持续，2025/26榨季食糖产量将进一步攀升至290万吨。

　　1.单边：预计短期维持震荡。

　　2.套利：9-1价差止盈。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.45%至52.75美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至3981林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1,382,460吨，较上月同期出口的1,320,914吨增加4.7%。

　　2. 据外媒报道，印尼贸易部周一表示，印尼将7月毛棕榈油（CPO）参考价格上调至每吨877.89美元，较6月的856.38美元有所提高。新价格不会改变7月出口税（tax），仍维持每吨52美元不变。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，并对精炼棕榈油产品征收参考价4.75%-9.5%的税。

　　3. 据外电消息，印度食用油进口商取消了原定于7-9月运抵印度港口的65,000吨毛棕榈油进口订单。

　　4.USDA季度库存报告&种植面积调查报告：截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量为10.1亿蒲式耳，同比增加4%。其中农场库存量为4.12亿蒲式耳，同比减少12%；非农场库存量为5.96亿蒲式耳，同比增加18%。3月至5月，大豆消费量为9.03亿蒲式耳，同比增加3%。预计美国2025年大豆种植面积为8340万英亩，市场预期为8365.5万英亩，3月种植意向报告为8349.5万英亩。

　　5.EIA：美国能源信息署公布的数据显示，美国4月用于生产生物燃料的豆油使用量降至8.29亿磅。3月，用于生产生物柴油的豆油数量为8.32亿磅。豆油仍是美国最大的生物柴油原材料。

　　凌晨USDA公布季度库存报告和种植面积调查报告，季度库存高于市场预期，种植面积低于预期，美豆盘面涨跌互现。目前棕榈油仍处于增产累库中，6月或将继续小幅累库，国内时有棕榈油买船，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。

　　1.单边：短期油脂或震荡运行，可考虑回调后适当做多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.3%，收盘为425.0美分/蒲。

　　1. 据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.4%，反映了美国玉米作物长势强劲且供应充足。温暖的天气和充沛的降雨为美国中西部的大豆和玉米创造了理想的生长条件，提振玉米单产潜力，加上巴西二季玉米有望大丰收，抵消了玉米播种面积低于预期带来的影响。

　　2. 周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低0.6%，主要原因是投机基金抛售。截至收盘，小麦期货下跌1美分到3美分不等，其中9月期约下跌2.50美分，报收538.25美分/蒲式耳；12月期约下跌3美分，报收560美分/蒲式耳；3月期约下跌3美分，报收579.25美分/蒲式耳。

　　3. 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至6月28日，巴西一茬玉米收割率为95.4%，上周为94.5%，去年同期为95%，五年均值为95%；二茬玉米收割率为17%，上周为10.3%，去年同期为47.9%，五年均值为28.2%。

　　4. 美国玉米优良率为73%，高于市场预期的70%，前一周为70%，上年同期为67%；美国玉米吐丝率为8%，上一周为4%，上年同期为10%， 五年均值为6%。

　　5. 7月1日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，价格偏强，华北产区玉米稳定。

　　美国季度报告持平，美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米企稳，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格偏强。传闻进口玉米将拍卖，华北玉米现货周末上涨较多，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对偏强。09玉米开始企稳，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货仍窄幅震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格继续以震荡偏强运行为主。其中东北地区14.3-14.6元/公斤，持稳；华北地区14.8-15元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区15-15.3元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；西南地区14.4-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.7-16.3元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止6月27日当周，全国7公斤仔猪价格431元/头，较6月24日持平，15公斤仔猪价格528元/头，较6月24日持平，50公斤母猪价格1621元/头，较6月24日持平；

　　3.农业农村部：6月30日“农产品批发价格200指数”为112.49，下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.48，下降0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.28元/公斤，上升0.2%。

　　生猪市场前期规模企业出栏完成进度较快，出栏压力整体有所放缓。普通养殖户出栏积极性同样有所下降，二次育肥出栏动力同样比较一般。加之大体重猪源供应量减少，生猪总体供应端。

　　1.单边：偏空思路为主

　　花生

　　1. 河南皇路店白沙通货米报价4.7-4.75元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.60-4.70元/斤；兴城花育23通货米报价4.60-4.65元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.7元/斤。

　　2. 深州鲁花油厂到100吨左右，成交以质论价 ；开封益海嘉里油厂到货100吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　3. 花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价15000元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。

　　4. 花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到2025年6月26日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计126690吨，较上周减少6510吨。据Mysteel调研显示，截止到6月27日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39600吨，较上周减少150吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1. 昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩9台车，今日全国主流价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价格下落4元每箱，北京主流参考价120元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价120元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格122-125【落4】按质高低价均有，到货5台车正常， 成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格有稳有落；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整 ，走货一般。

　　2. 根据卓创数据5月份全国在产蛋鸡存栏量为13.34亿只，较上月增加0.11亿只， 同比增加7.2%，高于 之前预期。5月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国 50%)为4698.5万羽，环比减少4%， 同比增加1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出 2025 年6月、7月、8月、9 月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.39亿只、13.47亿只、13.51亿只和13.50亿只。

　　3. 根据卓创数据，6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1841万只，较前一周减少6%。根据卓创 资讯对全 国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月26日当周淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前 一 周相比减少1天。

　　4. 根据卓创数据，截至 6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为 7937吨，较上周相比上升5% 。

　　5. 根据卓创数据，截 至6月26日当周生产环节周度平均库存有 1.12天，较上周库存天数增加0.1天， 流通环节周度平均库存有1.22天，较前一周库存增加0.18天。

　　6. 根据卓创数据显示，根据卓创数据显示，截至6月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.41元/斤，较前一周相比上涨0.09元 /斤； 6月27日， 蛋鸡养殖预期利润为13.84元/羽，较上一周价格下跌0.32元/斤。

　　目前单斤鸡蛋利润处于亏损或者持平状态，预计盘面期货价格向下空间相对受限。下半年尤其是8、9月合约上涨空间将取决于未来淘汰鸡量，如果说未来淘汰鸡维持高位，那么上涨空间相对较大;如果淘鸡量未能维持，那么8、9月合约可能震荡略偏强为主。

　　1. 单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9 月合约建仓多单。

　　2. 套利：观望。

　　3. 期权：卖出看跌期权。

　　苹果

　　1. 截至 2025 年 6 月 18 日，全国主产区苹果冷库库存量为 116.49 万 吨，环比上周减 少10.97万吨，走货速度较上周基本持平，同比去年同期有所减 缓。（mysteel）

　　2. 海关数据：根据海关数据，2025年5月鲜苹果进口量1.78万吨，环比减少7.04%，同比增加16.77%。 2025 年 1-5 月累计进口量 5.02 万吨，同比增加 52.78%。2025 年 5 月鲜苹果出口量约为 4.55 万吨，环比减少 37.38%，同比减少25.15%。

　　3. 卓创：昨日苹果产地主流成交价格稳定，冷库成交状况一般，客商采购积极性不高，部分存储商着 急出货，质量欠佳的货源价格有偏弱迹象，整体成交价格区间平稳。市场受时令水果影响，市场出货速度较 慢，主流价格稳定。

　　4. 现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5 4.5 元/斤，客商货片红4.0-4.5 元/斤，条纹4.0-5.0 元/斤。统货 2.8-3.0 元/斤，三级客商货 2.5-3.0 元/斤。70# 果主流成交 2.5-2.7 元/斤，以质论价。近几日客商采购谨慎，看货较多，但是实际采购的量比较少，冷库成 交不旺。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价 80#起步果农一二 级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　5. 利润情况：2024-2025 产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。

　　由于本季苹果的库存较低预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，而 4之前的大风 高温天气确 实对陕西部分地区的坐果形成 负面影响，许多苹果是二茬花坐果，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差。 目前期货10月合约价格已经跌至当前水平，预计7月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。

　　1. 单边：AP10短期逢低建仓多单。

　　2. 套利：建议先观望。

　　3. 期权：卖出看跌期权。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌1.28（1.85%）至68.04美分/磅。

　　1. USDA种植面积报告:预计美国2025年棉花实际播种面积为1012万英亩，市场预期为973.5万英亩，3月种植意向报告为986.7万英亩。

　　2. CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至6月20日，ON-CALL 2512合约上卖方未 点价合约增持1304张至25654张，环比上周增加3万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持3577张至1445 张，折3万吨，环比上周减少8万吨。ICE卖方未点价合约总量减至49167张，折112万吨，较上周减少2020 张，环比上周减少5万吨。

　　3. 棉花现货局部交投略好于上周，但较多仍为锁基差成交，整体基差保持平稳，变化不大。销售基差： 2024/25南疆机采3129/29-30B/杂3.5内多数报价在CF09+1000-1300上下，同品质兵团报价在1300-1450上下， 也有部分低价喀什货源报价在900上下，疆内自提；2025/26 年度新疆新棉预售报价增多，南疆非喀什41级 双29皮棉含淡污10%内部分报价在CF01+800上下为主，2025年11月底交货，10月底交货基差为900上下， 北疆基差为该价基础上+100。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，一方面是宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策 的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性。近日外交部发言人表示中国加强对两种可用于生产芬太尼的化学品的管控，如果说未来美国因此对中态度继续缓和的话，对棉花价格将形成一定利多影响；另一方面，从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平， 那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。

　　1. 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强。

　　2. 套利：观望。

　　3. 期权：卖出看跌期权。

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