【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中大幅上涨近2.5%，逼近8万元每吨，上海有色现货升水110元每吨，沪铜back结构依然存在。沪铜库存明显下降至8.1万吨；LME库存小幅降低至9.1万吨；COMEX库存小幅上升至20.7万吨。海外LME库存的减量和COMEX库存的增量基本吻合。进阶数据方面，铜现货进口亏损扩大；铜矿现货TC继续极端表现，为-43.1美元每吨；铜铝比大幅回升至3.84；由于精炼铜价格的上升，精废价差扩大至1451元每吨。

　　【产业表现】Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅。

　　【核心逻辑】铜价在周中的上涨主要是因为国内外的宏观利好。国内方面，发改委等多部门提出从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面共19项重点举措。国外方面，美国第一季度GDP终值不及预期，推升了年内美联储降息2次的预期。展望未来一周，宏观利好推升铜价从7.8万元每吨至8万元每吨，这个变化或许是持久的，而非短期能够修复。基本面短期难有太大能力和宏观相抗衡，至少需要等到7月中旬，需求不好向下传导。在库存水平没有抬升的情况下，铜价或小幅偏强，价格中枢可以以8万元每吨的新平衡为作为参考。

　　【南华观点】小幅抬升，周度价格区间7.95万-8.1万元每吨。

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