【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22410元/吨，环比+0.76%。其中成交量为22.58万手，而持仓则增加6790手至14.24手。现货端，0#锌锭均价为22570元/吨，1#锌锭均价为22500元/吨。

　　【产业表现】受国内稳增长政策加码，美国经济数据不佳、市场对美联储政策独立性的担忧美元指数徘徊在3年多以来的低点附近，铜原料供应趋紧带来的基本面支撑，地缘政治冲突有所缓和带来的市场风险偏好回升，以及部分市场资金的涌入等因素影响，铜、锡、锌等有色金属价格出现上调，带动了有色金属板块走强。截至27日13:12分，沪铜、沪铝、沪锌以及沪锡和沪镍均呈现上涨趋势。

　　【核心逻辑】上一交易日，锌价受有色整体板块拉动，强势运行，盘中美元指数走强压制上冲。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。不过由于产业链结构性上的调整，如锌合金与冶炼厂一体化，导致累库缓慢。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少无法与国内竞争，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注库存仍是重中之重。

　　【南华观点】宽幅震荡，长期看跌。

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