投资建议： “ 内生+外延” 助力成长， 维持“ 强烈推荐-A”

　　基本假设： 传统主业维持 30%左右增长， 铁塔运营今年落地 1000 塔，明年 2000 塔，消费金融稳步推进。 预计 2015-2017 年备考净利润为 1.04 亿/1.48 亿/1.93 亿， 考虑日月同行并表时点及股本增加， 调整 2015-2017 年 EPS 为 0.39/0.78/1.01 元。

　　此外， 我们早在 2013 年 10 月的深度报告《 积极布局移动互联网，传统业务受益 4G，内生+外延奠定高速成长》 中即提出“ 公司向互联网整合者迈进，投资并购将是主旋律” ，此次收购日月同行属于阶段性印证。

　　维持“ 强烈推荐-A”。 移动基础设施的市值对应 50 亿(传统业务 30 亿， 铁塔运营20 亿)， 消费金融(支付运营+个人征信+互联网营销)参考可比公司， 可对应 80-100亿市值。整体 130-150 亿市值， 6 个月目标价 68.0 元-79.0 元。 随着后续战略落地和进一步外延的落地，中长期维持 200 亿的市值目标。

　　风险提示： 支付推广低于预期、并购整合低于预期、传统业务恶性价格战。

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