数据：

　　根据海关数据显示，5月中国锌精矿进口49.15万吨，环比微降0.63%，同比增加84.26%。5月进口来源国前三的国家是：澳大利亚10.86万吨，占比22.10%；秘鲁7.93万吨，占比16.13%；南非5.16万吨，占比10.49%。1-5月中国锌精矿进口累计220.38万吨，同比增加52.72%。

　　数据来源：海关总署、瑞达研究

　　锌矿加工费来看，截至6月20日，国内南北方锌精矿加工费分别报3655和3725元/金属吨，较年初分别上涨2055和1830元/吨；进口50%锌精矿加工费报105美元/干吨，较年初上涨19美元/干吨。6月4日，中国锌原料联合谈判小组（CZSPT）发布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80-100美元（平均值）/干吨。

　　据SMM报道，国产锌矿加工费回升幅度更加显著，价格优势下冶炼厂更青睐于国产锌矿，对进口采买意愿较低。但前期冶炼厂订购的长单货物持续到港，5月窗口偶有打开零单有所流入，叠加冶炼厂产量爬升，也推动了进口锌矿量的上升。

　　据ILZSG数据显示，2025年1-4月全球锌矿产量393.7万吨，同比增加5%。ILZSG预测，2025年全球锌精矿产量将同比增长约4%，主要增量来自中国、秘鲁和澳大利亚。国内方面，随着国内矿产资源规划推进，国内锌矿勘探和开采力度加大，预计2025-2026年中国锌精矿自给率将提升至50%以上（2024年约45%），进一步缓解冶炼厂的原料压力。

　　数据来源：SMM、ILZSG、iFind、瑞达研究

　　数据来源：SMM、ILZSG、iFind、瑞达研究

　　数据来源：SMM、ILZSG、iFind、瑞达研究

　　2025年锌市场处于“短缺转向宽松”的转换期，锌矿供应增长是主导价格下行的核心因素。全球锌精矿产量，供应趋于宽松，锌矿加工费上调，冶炼厂生产利润得到修复，精锌产量呈现快速爬升趋势。因此原料宽松向冶炼端传导的局面已经形成，而终端房地产投资若延续疲软表现、拖累需求，则锌市供需将逐步转向宽松，锌价也将承压下移。