任女士

　　【导语】6月23日焦炭价格执行第四轮下调，累计降价220-240元/吨。随着焦煤价格止跌，本轮降价后焦炭价格阶段性企稳，在下游钢厂利润良好，高炉铁水维持高位情况下，焦炭继续下行难度增加，7月份焦炭价格走势或稳中窄幅调整为主，双焦供应充足情况下，焦炭反弹难度较大。

　　焦炭第四轮提降落地，累计降220-240元/吨，同比降幅近40%。

　　6月23日，焦炭第四轮提降落地，5月份以来累计降幅220-240元/吨，截至6月24日，山西地区准一级干熄焦主流出厂价1190-1260元/吨，均价较上月降185元/吨，较去年同期价格降790元/吨，降幅达到39.2%。本月焦炭价格延续下滑，主要原因在于焦煤价格下行，成本端利空；其次是终端钢材季节性需求转弱，钢厂采购谨慎，降库存运行。具体分析如下：

　　首先，原料端焦煤价格持续下行，焦炭底部无利好支撑。

　　国内煤炭供应宽松，煤价持续偏弱下行，根据国家统计局数据，1-5月份，全国原煤产量198537.2万吨，同比增加6.0%。夏季终端需求转弱，市场情绪悲观，焦企维持低库存运行，刚需采购，坑口焦煤库存压力大，价格持续下滑。截至6月24日，山西吕梁地区S＜1主焦煤1050-1100元/吨，月内降75元/吨，较上月初累计降150元/吨，降幅12.24%。焦煤价格下行，焦炭成本下降，底部持续利空，焦炭价格随之下滑。

　　第二，6月份终端钢材进入传统淡季，钢厂对焦炭采购偏谨慎。

　　进入6月份，南方降雨、北方高温天气增多，台风、暴雨等极端天气影响工地施工，钢材消耗减弱，淡季效应显现，多数钢厂对原料采购偏谨慎，对焦炭维持刚需跟进或者适当降库操作。根据卓创资讯统计数据，截至6月19日，卓创资讯统计45家主流钢厂焦炭库存可用天数7.69天，较上期略降0.31天，较4月高点库存水平下滑1.82天。钢厂焦炭库存已经连续9周下滑，山东某主流钢厂更是将焦炭库存从月初的52万吨，降到43万吨，降幅17.31%。钢厂采购心态偏谨慎，对焦炭降库存、控量采购，焦炭需求释放有限，供强需弱矛盾显现，价格承压下行。

　　第三，焦化厂出货承压，累库增多。在煤矿不断让利下，焦企盈利空间良好，尤其是山西地区，焦煤降价频繁，焦化厂对焦煤随用随采，成本下滑明显，多数焦企生产积极性高，焦化开工率维持75%以上高位，焦炭供应充足。但随着出货放缓，部分焦化厂有库存压力，截至6月19日，卓创资讯跟踪的63家独立焦化厂焦炭库存增至59.9万吨，较上月末增加11万吨，增幅22.5%，平均库存天数从4月最低的0.73天增至1.84天，焦化厂库存压力明显增加，利空价格。

　　焦炭连续降四轮后或进入僵持整理，7月份仍有下行压力，反弹可能性不大。

　　首先，成本端，目前焦煤、焦炭价格已经降至2017年以来最低，部分煤矿已经出现亏损，焦煤下方空间非常有限；另外，迎峰度夏电煤需求旺季到来，动力煤价格已经止跌反弹，对冶金煤有一定分流，利好焦煤价格。焦煤价格止跌企稳，对焦炭成本端形成底部支撑，但煤炭供应充足，上下游各环节库存高位，7月份冶金煤需求有减量，对煤价形成抑制，焦煤反弹难度较大。第二，7月份终端钢材负反馈有加剧预期，随着高温多雨天气影响增加，钢材需求将继续转弱，在高铁水高供应压力下，钢材价格承压，钢厂盈利有收缩预期；另外粗钢产量压减任务陆续开始落实，山东、江苏部分主流钢厂7月份均有减产计划，高炉铁水产量或有相对明显的减量，利空焦炭需求。

　　因此，从成本端及煤焦利润层面看，焦炭价格本轮降价后整体趋稳运行为主；但从需求端及终端成交趋势看，7月份黑色产业链终端负反馈将开始，在煤焦供应充足情况下，焦煤、焦炭价格共振偏弱的可能性更大，反弹上涨驱动力不足。综合分析，预计6月底之前焦炭价格僵持稳定运行为主，7月份价格承压偏弱运行可能性较大，反弹上涨动力不足。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“反弹”，可获得关于反弹的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注