当地时间6月24日，美联储主席鲍威尔在向美国国会汇报半年度货币政策工作时表示，目前美联储仍有充足空间保持观望，将继续等待经济走势更加明朗，将根据即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡再考虑调整政策立场。

　　本次听证会正值美联储连续第四次会议维持利率不变后不久。美联储的按兵不动引发了特朗普的不满，特朗普多次要求美联储降息，并认为美联储维持利率不变的决定导致美国政府的借贷成本居高不下。本次鲍威尔在回答国会议员提问时并未排除提前降息的可能，他表示未来美联储货币政策路径有多种可能，导致市场对美联储降息的预期有所升温。

　　美联储仍强调保持通胀稳定的重要性

　　鲍威尔指出，美联储的职责是保持长期通胀预期的稳定，并防止价格水平的一次性上涨演变成为持续的通胀问题。当美联储采取行动履行这一职责时，将平衡最大就业和价格稳定任务，没有价格稳定，美联储就无法实现劳动力市场长期强劲的目标。

　　通货膨胀率已从2022年年中的高点大幅回落，但相对于美联储2%的长期目标仍有所上升。基于消费者价格指数和其他数据的估计表明，截至5月的12个月里，个人消费支出总额（PCE）价格上涨了2.3%，剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨了2.6%。近日短期通胀预期上升，调查对象普遍认为关税是主要驱动因素。在未来一年左右的时间里，大多数长期预期指标仍与2%的通胀目标保持一致。

　　关税政策的变化仍在继续，对经济的影响仍不确定。关税的影响将取决于最终税率等多项因素，市场对最终税率以及相关经济影响的预期在4月份达到了峰值，此后有所下降。即便如此，今年关税的增加仍可能会推高物价，并对经济活动造成压力。

　　关税对通货膨胀的影响可能是短暂的，通货膨胀的影响也可能更持久。避免出现持续性通胀的关键将取决于关税规模的大小，关税效应完全体现在价格上所需要的时间，以及最终如何保持长期通胀预期的稳定。

　　劳动力市场方面，一系列指标表明美国劳动力市场的状况大致平衡，与最大就业水平相符。劳动力市场不是重大通胀压力的来源。

　　由于劳动力市场处于或接近最大就业率，通货膨胀率仍有所上升，联邦公开市场委员会（FOMC）自年初以来一直将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.5%。美联储还将继续减少持有的美国国债和机构抵押贷款支持证券，并从4月开始进一步放缓缩表节奏，以促进储备水平平稳充裕的过渡。

　　第一季度美国国内生产总值（GDP）小幅下降，是由于企业在潜在关税之前引入进口造成了净出口的波动。对家庭和企业的调查显示，近几个月来情绪有所下降，经济前景的不确定性增加，这在很大程度上反映了对贸易政策的担忧。未来这些因素将如何影响支出和投资还有待观察。

　　美联储7月会议降息预期有所升温

　　上周，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%至4.5%，不过近日，美联储内部对是否提前降息开始出现不同的声音。

　　近日美联储新任监管副主席米歇尔·鲍曼表示，如果通胀压力仍然可控，就应尽快通过降息来支撑就业和经济稳定，支持最早在7月降低政策利率，使其更接近中性水平，并维持健康的劳动力市场。美国芝加哥联储主席古尔斯比表示，到目前为止，贸易政策对美国经济的冲击比预期的要更温和一些，可能会恢复降息。此前，美联储理事沃勒表示，如果通胀持续稳定，7月会议上就可以启动降息进程。

　　而里士满联储主席托马斯·巴尔金则表示，美联储当下没有急于降息的必要。

　　鲍威尔称，美联储以外的所有专业预测者都预计，今年美国通胀将会上升，这就是美联储尚未采取行动的原因。如果不是因为预期今年贸易政策将导致通胀上升，美联储还会继续降息。

　　芝商所“美联储观察”工具显示：美联储7月维持利率不变的概率为81.4%，降息25个基点的概率为18.6%。美联储9月维持利率不变的概率为14.8%，累计降息25个基点的概率为70%，累计降息50个基点的概率为15.2%。

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