文 | 《中国黄金报》记者 王萧

　　“当所有人都在寻找安全出口时，黄金市场就会变得异常拥挤。”在6月18日举行的2025中国贵金属产业工作会议精英对话环节，CPMIC特聘决策支持中心副主任宋蒋圳的这句话，道出了当下贵金属市场的真实境况。

　　这场由中国黄金报社副社长王涛主持的深度对话，集结了菜百股份高级分析师李洋,CPMIC特聘决策支持中心副主任宋蒋圳,国泰君安期货研究所所长助理、首席分析师王蓉，山西铱倍力科技有限公司总经理刘金水,中博世金科贸有限公司业务部总经理马雨微等业内重量级嘉宾。面对今年国际黄金价格涨幅近30%、国际铂金价格涨幅近40%的行情，与会专家抽丝剥茧，揭示价格暴涨背后的深层逻辑。

　　避险需求引爆黄金市场

　　“从2022年开始，家庭资产中黄金配置比例已从5%~10%提升到10%~15%。”李洋观察到，如今投资者走进金店时，话题总是围绕“美国降息了吗”“哪里又要打仗”，普通民众对国际局势的敏感度超乎想象。面对美债规模膨胀至36.5万亿美元（超GDP总量29万亿美元）、利息支出占财政收入近30%的财政压力，叠加美元信用体系动摇及地缘政治不确定性，市场对黄金的避险需求持续走强。“尤其是首饰金价破千元/克后，首饰销量明显下降，投资金条的需求却同比增长超过 20%，首次超越了首饰消费。”李洋说。

　　王蓉也用“双重逻辑”解析本轮涨势：“4月初关税摩擦升级时，传统避险资产铜出现跌停，国际金价却逆势冲高。黄金作为传统的避险资产，其价值得到了充分凸显。更罕见的是，纽约商品交易所黄金库存已降至历史低位，英国央行提金周期长达8周——这种实物紧张局面多年未见，供需失衡的状况为国际黄金价格的上涨提供了有力支撑。”

　　宋蒋圳则将目光投向更宏大的格局，从去年底至今年上半年，国际金价持续走强，核心驱动因素包括：全球外汇储备多元化（如非洲央行增持）、主要央行货币宽松政策、贸易格局重构及地缘风险上升。同时，宏观经济不确定性加剧与增长预期下调强化了黄金的避险需求。“去美元化”已成必然选择。各国央行增持黄金不是短期行为，而是长期战略。

　　铂族金属的替代性机遇

　　“4月份，深圳水贝市场的铂金条被抢购一空。”马雨微描绘的场景揭示了铂金价格暴涨的一幕，“厚积“铂”发、“铂铂”生机这样的宣传语突然铺满市场，铂金瞬间成为替代选择。”她表示，这一情况的出现并非偶然，而是由多重因素共同作用所致。其中，黄金价格持续高企成为关键诱因之一。黄金价格居高不下，触发了对铂金的替代需求。同时，美国关税政策的调整也产生了不可忽视的影响。该政策使得大量铂金提前流入美国仓库，这无疑进一步加剧了全球铂金现货市场的紧张局面，深圳地区也因此受到波及，出现了区域性的铂金短缺状况。

　　刘金水从工业端补充了自己的观点，2007年和2008年铂金价格飙升到500元/克以上，主要原因是中国汽车工业爆发性增长，推高了尾气催化剂需求，且当时技术限制导致废旧三元催化器无法回收，形成供应刚需。而近十年铂金价格滞涨，刘金水认为源于回收技术突破（尤其中国产业化进展），再生金持续涌入市场，实现“供应源源不断”。当前铂金价格回升则受到地缘政策冲击，特朗普关税政策引发贵金属产业链变化，企业被动转向铂金首饰等替代赛道等。

　　宋蒋圳直言：“卖一公斤黄金赚100元，卖一公斤铂金能赚500元。当黄金利润薄如刀片，商家自然涌向铂金市场。”不过他也提醒，当前铂金价格维持在300元/克左右最利于行业发展，“再涨可能重蹈黄金有价无市的覆辙”。

　　随着会议结束，这场持续二个多小时的思维碰撞也落下帷幕。但与会者深知，在全球经济不确定性加剧的今天，贵金属市场的耀眼光芒才刚刚开始照亮前路。

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