本文首发于2025年6月17日

　　导语

　　6月中上旬，国际原油价格整体呈现震荡偏强走势，尤其是临近中旬涨势明显，国内柴油批发价格亦是跟随走高，带动市场气氛。受此影响，贸易单位对后市信心提升，柴油补货操作明显增多，库容率增长明显。

　　据卓创资讯对沿海以及内江周边30家社会贸易单位调研发现，截至2025年6月16日，国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在31.12%，较5月底增长0.74个百分点，同比增长1.48个百分点。

　　原油走强带动柴油价格上涨，贸易单位补货意愿提升

　　6月上旬，受中美贸易磋商向好、欧洲局势反复等因素提振，原油价格整体呈现出震荡偏强走势，国内成品油零售限价自3日24时上调后，新周期的原油变化率仍是正值开局，对国内成品油市场带来一定提振。此后，中东地缘局势升温，引发市场对于原油供应端的担忧，国际原油价格宽幅上涨，而美国通胀相对温和以及美国原油库存下降，也为油价上涨提供助力。受此影响，国内测算的原油变化率正值内不断升高，国内成品油零售限价存宽幅上调预期，且消息面对原油价格支撑力度较强，更是提振国内成品油市场，带动国内柴油批发价格升高。在浓厚的看涨预期下，贸易单位柴油补货意愿明显提升，从而带动柴油库容率增长。

　　批发价格上涨明显，零售端利润严重压缩

　　价格方面，本月中上旬国内汽、柴油批发价格整体呈现出震荡后上涨走势。汽油方面，在端午假期过后，汽油需求再度回落，也导致汽油价格在端午假期后一度回落。但随着气温升高、国内汽车油耗增加以及暑假将至，汽油需求将有所支撑的情况下，后期汽油价格开始回升，并在中旬受原油宽幅上涨而出现明显走高。柴油方面，6月上旬电商活动持续，物流运输活跃度得到保证，对柴油需求带来一定提升，但是南方雨季以及国内高温天气制约基建等工程开工，柴油终端需求并无明显提升，国内柴油价格整体微幅震荡。但中东局势导致原油价格快速攀升，柴油贸易需求受到提振，因此临近中旬国内柴油价格亦是明显上涨。而由于6月3日24时，国内汽、柴油零售限价仅上调65及60元/吨，因此本月中上旬国内汽、柴油批零价差明显收窄，零售端利润严重压缩。

　　据卓创资讯数据统计，截至6月16日收盘，国内加油站销售地炼柴油平均理论利润为868元/吨，折算升价为0.74元，较5月底下跌14.73%；销售主营柴油理论利润为547元/吨，折算升价为0.47元，较5月底下跌31.54%。汽油方面，销售地炼汽油理论利润为1347元/吨，折算升价为1元/升，较5月底下跌17.01%；销售主营汽油理论利润为1097元/吨，折算升价为0.81元/升，较5月底下跌20.56%。汽、柴油批零价差跌至低位，尤其是柴油价差降至两年多以来的最低水平，导致加油站利润受损，补货意愿并不强烈，这也是导致本月贸易单位柴油库容率增长的原因之一。

　　上游价格过高，贸易单位下旬或进入库存消化阶段

　　近期，中东地缘局势牵动石油市场关注，虽然紧张的局势下原油价格整体或维持高位运行，但若局势发生逆转，当前的石油市场供需局面并不能支撑原油价格，存在宽幅回落的风险。此外，全球经济表现低迷，石油需求增速放缓，而欧佩克+或继续实施增产，因此中长期看，国际原油价格持续处于高位的概率较低，消息面对国内成品油市场的提振作用或将逐渐减弱。此外，目前国内柴油批发价格已涨至高位，对中下游利润压缩严重，贸易单位进购及出库都将受到明显影响。因此，预计6月下旬国内贸易单位柴油补货操作将会减少，以消化库存为主，6月底贸易单位柴油库容率或有所回落，国内柴油批发价格或自高位震荡回落。

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