【盘面回顾】双焦盘面偏强震荡

　　【信息整理】

　　1. Mysteel煤焦：受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严。据调研了解，蒲县多数煤矿暂时正常生产，但部分坑口洗煤厂已经停产，目前涉及坑口洗煤产能870万吨，主产煤种为低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，复产时间暂不确定。另有煤矿表示近期同样有停产计划，后期不排除区域内因顶仓及环保因素被动或主动停产的煤矿数量增多，短期内临汾炼焦煤供应小幅缩减。

　　2. 统计局：5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。

　　3. 外交部：中方对以色列袭击伊朗并导致军事冲突骤然升温深感担忧。

　　焦煤：安全生产月安监趋紧，叠加部分矿山销售不畅存在顶库现象，近期炼焦煤开工率有所下滑。进口方面，本周甘其毛都口岸平均通关800-900车，监管区库存小幅堆积。近期海煤价格有所松动，但进口窗口仍难打开，海煤发运量维持偏低水平。需求端，本周铁水产量变化不大，但传统淡季来临，钢材表需疲软，负反馈或在酝酿。钢厂对焦炭连续提降，焦化利润受损，焦企对涨价煤接受度不高，焦煤现货上涨阻力较强。

　　焦炭：三轮提降于上周五全面落地，考虑到本轮提降幅度较大，焦化利润快速收缩，或影响后续焦化开工。当前钢厂利润尚可，铁水不具备大幅减产的条件，焦炭刚性需求有支撑。但需要注意，美国针对钢制家电的关税政策或压制后续家电出口，钢材间接出口受阻，叠加国内需求淡季，当前的高铁水难以长时间维持，黑色负反馈正在酝酿。钢厂对远月需求悲观，本月保守估计还有一轮提降，部分地区焦化厂厂内库存压力较大，存在暗降出货现象，焦炭尚不具备抄底条件。

　　【南华观点】

　　以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧。此外，近期国内动力煤坑口价格企稳反弹，考虑到焦煤和动力煤价格相关性较强，需注意坑口挺价对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望，等待风险情绪释放。中长期来看，美方宣布对钢制家电加征关税，或影响后续钢材间接出口，叠加传统淡季来临，钢材内需持续性不足，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或仍未结束。操作层面，短期观望为主，前期高位空单可继续持有，关注做缩盘面钢厂利润的机会。

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