【20250615】股指周报：中东战争冲击全球，短期资金流出压制股指

　　核心观点：偏空 以色列进攻伊朗，美伊谈判破裂，第六次中东战争爆发。石油出现暴涨，如果持续下去很可能对全球经济形成新的冲击。中国公布政策允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。IPO有开始恢复的迹象。5月金融数据无亮点。市场短期资金明显流出。股指正处于大震荡区间的上沿，向上突破条件不成熟，股指可能再度向下进入阶段性调整。

　　估值：偏多 十年期国债利率1.65%，沪深300指数十年风险溢价率分位数86%，蓝筹股性价比高，恒生指数平均风险溢价率偏低。沪深300PE十年分位点57%，PB分位点19%，处于中低位。上证50PE十年以来分位点73%，PB分位点32%，中证500PE注册制改革以来PE分位点63%，PB分位数20%，中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数20%，全A估值PE分位数65%，PB分位数21%，处于历史中性偏低，科创50PE分位数98%，PB分位数33%。

　　短期资金：偏空 上周短期资金显著流出，两融杠杆资金增加，偏股基金发行显著减少，ETF显著流出，IPO增加，产业股东减持增加，回购明显减少。大宗交易增加。陆股通指数成交占比稳定，恒生AH股溢价指数处于低位。中证1000与沪深300成交占比下降。

　　股指期货：中性 股指期货方面IF和IC的净空仓大幅减少，IH和IM保持稳定。基差贴水有所减少，但IM仍处于年化18%左右的高水平。

　　大类资产：中性 美十年期国债利率、实际利率高位震荡，而美元维持弱势。美股反弹到压力区，SP500市盈率三十年分位数89%。贸易加权人民币汇率指数疲软，人民币兑美元震荡反弹。中美十年期国债利差低位震荡。上周十年期国债期货价格高位震荡，中证商品指数反弹，受以色列打击伊朗的影响，原油暴涨，拉动了商品指数。化工和有色板块落后。钢铁板块反弹，黄金继续上涨。

　　行业及ETF：中性 上周市场行业表现上石油石化、国防军工、医药生物领涨，日常消费、家庭用品、食品饮料领跌。中东战争对中国资产也显著产生了冲击。

　　上周ETF市场行业表现上创新药继续领涨，黄金股ETF、有色ETF等领涨，酒ETF、软件、计算机ETF领跌。

　　上周A股传统行业工业成交占比回落，能源、材料行业成交占比回升，金融稳定，公用事业小幅回落、房地产继续低迷。新经济行业成交占比中信息技术稳定，医疗保健维持高位，日常消费和可选消费维持稳定，新能源继续下降。

　　经济数据：中性 中国5月金融数据平稳，M1回升，M2小幅回落和社融存量维持不变，短期贷款有所企稳，长期贷款继续下行，新增贷款继续维持低位，政府债券发行处于高位。非银机构存款保持小幅流入。

　　政策：偏空 以色列进攻伊朗，美伊谈判破裂，第六次中东战争爆发。中央发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。

　　社融与M2增速

　　短期贷款与长期贷款增速

　　新增政府债券

　　新增非银机构存款

　　上周短期资金显著流出，两融杠杆资金增加，偏股基金发行显著减少，ETF显著流出，IPO增加，产业股东减持增加，回购明显减少。大宗交易增加。

　　陆股通指数成交占比稳定，恒生AH股溢价指数处于低位。中证1000与沪深300成交占比下降。

　　股指期货方面IF和IC的净空仓大幅减少，IH和IM保持稳定。基差贴水有所减少，但IM仍处于年化18%左右的高水平。

　　 IH前十会员净单占比保持低位，平均基差贴水稳定，保值盘处于低位。

　　数据来源：紫金天风期货

　　IF前十名会员净空单占比下降，平均基差贴水稳定，保值盘大幅下降。

　　数据来源：紫金天风期货

　　IC前十会员净空占比下降,平均基差贴水收窄，保值盘下降。

　　数据来源：紫金天风期货

　　IM前十会员净空单占比稳定，平均基差贴水收敛，保值盘稳定。

　　数据来源：紫金天风期货

　　十年期国债利率1.65%，十年风险溢价率分位数86%，股市性价比较高。

　　10年期美债利率4.41%，恒生指数以中美10年期国债平均收益率计算风险溢价率回到低位，估值偏贵。

　　沪深300PE十年分位点57%，PB分位点19%，处于中低位。

　　上证50PE十年以来分位点73%，PB分位点32%，处于历史中低位。

　　中证500PE注册制改革以来PE分位点63%，PB分位数20%，处于中位。

　　中证1000PE注册制改革以来分位点64%，PB分位数20%，估值中低位。

　　全A注册制以来估值PE分位数65%，PB分位数21%，处于中低位的水平。

　　创业板

　　创业板指注册制以来估值PE分位数17%，PB分位数17%，处于低位的水平。

　　科创50注册制以来估值PE分位数98%，PB分位数33%，处于中高位的水平。

　　美十年期国债利率、实际利率高位震荡，而美元维持弱势。

　　美股反弹到压力区，SP500市盈率三十年分位数89%。

　　货币市场7天shibor利率、三个月SHIBOR低位运行，十年期国债利率低位震荡。

　　贸易加权人民币汇率指数疲软，人民币兑美元震荡反弹。

　　中美十年期国债利差整体处于低位震荡。

　　上周十年期国债期货价格高位震荡，中证商品指数反弹，受以色列打击伊朗的影响，原油暴涨，拉动了商品指数。化工和有色板块落后。钢铁板块反弹，黄金继续上涨。

　　中证1000与沪深300的比值回落到中性，成交占比显著回落。

　　换手率

　　全A指数换手率显著回升。

　　股指修正卖盘显著增加。

　　五日大宗交易成交额101亿，活跃度大增。

　　两融余额周度流入125亿，融资交易占比回升.

　　股票型ETF份额流出90亿。

　　新成立偏股基金发行规模上周增13亿，股票基金市场大幅下降。

　　 IPO小幅回升，周度上市金额26亿，IPO过会融资57亿，IPO开始明显增加。

　　上周产业资本减持62亿。

　　2025年6月解禁规模上升。

　　上市公司周度回购增加10亿。

　　上周市场行业表现上石油石化、国防军工、医药生物领涨，日常消费、家庭用品、食品饮料领跌。中东战争对中国资产也显著产生了冲击。

　　上周市场行业表现上石油石化、国防军工、医药生物领涨，日常消费、家庭用品、食品饮料领跌。中东战争对中国资产也显著产生了冲击。

　　上周A股传统行业工业成交占比回落，能源、材料行业成交占比回升，金融稳定，公用事业小幅回落、房地产继续低迷。

　　新经济行业成交占比中信息技术稳定，医疗保健维持高位，日常消费和可选消费维持稳定，新能源继续下降。