导语

　　据卓创资讯统计，2025年5月PE供应虽有减少，但终端需求处于淡季，对货源消化有限，叠加假期累库，石化库存增加，销售压力加大，因此价格重心继续下移。6月份供增需弱，供需矛盾有所加剧，预计6-7月份PE市场或延续弱势。

　　价格：5月PE各产品市场价格重心继续下移

　　2025年5月份中国PE市场各品种价格呈先跌后涨，而后续跌的态势，月内各品种高低点价差在150-300元/吨区间内波动。以华东市场价格为例，从月内均价来看，LLDPE产品均价在7431元/吨，同比跌1.61%，跌幅相对最大，月内高低价差在300元/吨；LDPE产品均价在9247元/吨，同比略高0.05%，月内高低价差在300元/吨；HDPE拉丝产品均价在8012元/吨，同比跌0.75%，月内高低价差在150元/吨。

　　5月份原油价格重心下移，PE成本端支撑减弱。国内石化检修装置增多，损失量增加，国产货源供应减少，然需求端处于淡季，工厂开工偏低，新增订单跟进不足，补仓积极性不高，现货市场偏弱，价格下跌；中旬受宏观因素提振，现货市场短期内小幅反弹，然随后现货市场重新回归基本面，价格重回跌势。

　　供应：开工负荷下降整体供应减少

　　从整体来看，2025年5月份PE开工负荷率在76.24%，较去年同期下降0.83个百分点，开工负荷较4月相比亦呈下降的趋势，下降4.06个百分点。

　　5月国内石化PE检修损失量环比增加，开工负荷下降明显，虽月内排产天数较上月多1天，但仍无法弥补因检修造成的损失量，因此PE国产量较4月减少，在251.07万吨，环比降2.3%，同比增10.99%。进口方面，5月份PE进口量较4月减少，主要受海外装置检修以及国内需求恢复缓慢等因素影响。整体来看，5月份PE整体供应量环比继续下降。

　　需求：下游开工均呈下降趋势需求偏淡

　　下游各行业来看，2025年5月份平均开工维持在19%-51%不等，较去年同期相比部分降2-5个百分点。农膜开工率下降明显，平均开工在19%，较4月下降22个百分点，较去年同期略提升1个百分点。月内农膜行业进入需求淡季，整体订单明显下降，部分工厂进入停工状态，开工逐渐下降，对原料需求有限。缠绕膜工厂开工维持低位运行，新增订单有限，刚需补仓为主。其余下游行业平均开工均小幅下降，整体需求偏弱，补仓积极性不高。出口方面，月内出口量略降，但整体变化不大，东南亚和南亚仍存部分需求。

　　库存：库存消化缓慢多主动降库

　　据卓创资讯数据监测，截至2025年5月底，中国某石化企业PE库存较去年同期增加2.44万吨，增幅在10.62%，样本贸易企业PE库存较去年同期下降5.29万吨，降幅在27.72%，库存水平较2024年同期呈增降不一的趋势，同时中国某石化企业库存较4月相比亦呈增加的趋势，样本贸易企业库存较4月相比呈下降趋势。月内中国某石化企业库存呈先增后降的趋势，库存水平高于均值运行；样本贸易企业库存呈连续下降的趋势，库存水平仍在均值以下运行。

　　从月内库存运行来看，截至5月30日，中国某石化企业库存较上月同期增20.93%，样本贸易企业库存较上月同期下降14.35%。月初适逢五一假期，节后石化累库明显，加之月中线性期货延续走弱，挫伤交投气氛，且下游工厂新增订单不足，整体需求依然偏淡，对原料采购有限，货源消化缓慢，石化库存呈逐渐增加的趋势；月末受检修增加影响，整体供应压力有所缓解，库存有所回落。样本贸易企业库存整体呈连续下降的态势，贸易企业多采取降价降库策略，基本维持低库存运行。

　　预测：供需矛盾有所加剧6-7月PE市场或延续弱势

　　预计6-7月PE各品种价格重心或将继续下移。总体来看，5月份PE价格重心下移主要受需求疲软的影响。成本方面，原油受需求旺季支撑、关税缓和向好、降息预期提振，存在阶段性反弹行情，然整体油价仍维持低位运行，对PE成本支撑有限。供应方面，6-7月份国内石化检修装置预计减少，部分区域LDPE装置检修或相对集中，同时6-7月份裕龙石化HDPE装置、埃克森美孚LDPE装置和吉林石化二期HDPE装置计划投产，届时国产量或存增加的预期。进口方面，6月份受海外装置检修影响，进口量预计达到目前年内低点，然随着部分检修装置恢复和关税问题缓解，7月进口到港量预计小幅增加，整体来看，供应端或存一定压力。需求方面，6月份农膜整体需求继续维持清淡，工厂开工低位运行，7月份PO膜陆续启动，中下旬订单或有跟进，整体需求略有好转，但支撑有限。整体来看，预计6-7月份LDPE市场或受供应偏紧支撑，价格或有阶段性上涨，但持续时间不长，高价出货受阻或重回弱势，LLDPE/HDPE市场或延续弱势。

　　文|杨静

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